Pošaljite svoj dobar rad u bazu znanja je jednostavno. Koristite obrazac ispod

Studenti, postdiplomci, mladi naučnici koji koriste bazu znanja u svom studiranju i radu biće vam veoma zahvalni.

Uvod. Sadržaj discipline i njeni zadaci

1. Sve veći značaj finansija u životu društva doveo je do povećanja uloge i značaja finansijskog upravljanja.

MenadžerT - općenito se može definirati kao sistem upravljanja koji uključuje skup principa, metoda, oblika i tehnika upravljanja. Sam menadžment uključuje teoriju upravljanja i praktične primjere efektivnog vodstva, koji se shvataju kao umjetnost upravljanja. Menadžment je proces razvoja i implementacije kontrolnih radnji. Razvoj kontrolnih radnji uključuje prikupljanje, prenos i obradu potrebnih informacija, donošenje odluka. Finansijski menadžment je dio opšteg menadžmenta.

Svrha finansijskog upravljanja je:

* razvoj određenih rješenja za postizanje optimalnih krajnjih rezultata i pronalaženje optimalne ravnoteže između kratkoročnih i dugoročnih ciljeva razvoja preduzeća i odluka donesenih u sadašnjem i budućem finansijskom upravljanju;

* obezbeđivanje rasta blagostanja vlasnika preduzeća u tekućem i budućem periodu.

Glavni zadaci finansijskog menadžmenta:

* obezbeđivanje formiranja dovoljne razmene finansijskih sredstava u skladu sa potrošačima preduzeća i njegovom strategijom razvoja;

* obezbeđivanje efikasnog korišćenja finansijskih sredstava u kontekstu glavnih oblasti preduzeća.

* optimizacija tokova gotovine i politike poravnanja preduzeća;

* maksimizacija dobiti uz prihvatljiv nivo finansijskog rizika i povoljnu politiku oporezivanja;

* obezbeđivanje stalne finansijske ravnoteže preduzeća u procesu njegovog razvoja, tj. osiguranje finansijske stabilnosti i solventnosti.

2. Finansijski menadžment proučava upravljanje novčanim tokovima na makroekonomskom nivou, tj. upravljanje kretanjem finansijskih sredstava privrednog subjekta.

Metoda istraživanje njihovog predmeta je dijalektičko (metod-metoda istraživanja).

Tehnike studije iz predmeta finansijski menadžment su:

* naučna apstrakcija;

* analiza i sinteza;

* kvalitativna i kvantitativna analiza;

* ekonomsko-matematičko modeliranje finansijskih procesa.

Finansijsko upravljanje je dio finansijskog mehanizma. Bazira se na ekonomskim disciplinama "Finansije i predmet", "Ekonomska teorija", "AFHD", "Računovodstvo" itd.

Tema№ 1.Financial memenadžment kao sistem upravljanja

1. Finansijski menadžment- specifičan sistem upravljanja novčanim tokovima, kretanjem finansijskih sredstava i odgovarajućom organizacijom finansijskih odnosa.

Finansijski menadžment se posmatra kao fenomen sa različitim oblicima ispoljavanja:

Kao sistem ekonomskog upravljanja i dio finansijskog mehanizma;

Kao upravno tijelo;

Kao vid preduzetničke aktivnosti.

Finansijski menadžment uključuje strategiju i taktiku upravljanja.

Ispod strategija razume se opšti pravac i način korišćenja sredstava za postizanje postavljenog cilja. Omogućava vam da usredotočite svoje napore na opcije rješenja.

Taktika- to su specifične metode i tehnike za postizanje cilja u specifičnim uslovima. Zadatak taktike upravljanja je skup metoda i tehnika upravljanja koji su prihvatljivi u datoj ekonomskoj situaciji.

Finansijski menadžment kao sistem upravljanja sastoji se od 2 podsistema:

1. kontrolirani podsistem ili kontrolni objekt.

2. podsistem upravljanja, odnosno predmet kontrole.

Kontrolni objekat u finansijskom menadžmentu je skup uslova za ostvarivanje novčanog toka, kruženje vrijednosti, kretanje finansijskih sredstava i finansijskih odnosa između poslovnih subjekata i njihovih podjela u poslovnom procesu.

Predmet upravljanja- radi se o posebnoj grupi ljudi (finansijski menadžment kao upravljački aparat, finansijski menadžer kao menadžer), koji kroz različite oblike menadžerskog uticaja sprovodi svrsishodno funkcionisanje objekta.

2. Funkcije finansijskog upravljanja određuju formiranje strukture sistema kontrole.

Postoje 2 glavne vrste funkcija finansijskog upravljanja:

- funkcije kontrolnog objekta:

* reproduktivni , obezbjeđuje reprodukciju predujmljenog kapitala na proširenoj osnovi;

* proizvodnja – osiguranje kontinuiranog funkcionisanja preduzeća i cirkulacije kapitala;

* kontrola (kontrola kapitala i upravljanja preduzećem).

- funkcije subjekta upravljanja- opšta vrsta aktivnosti, koja izražava pravac implementacije uticaja na odnose ljudi u privrednom procesu i finansijskom radu. Ove funkcije se sastoje od prikupljanja, organiziranja, prijenosa, pohranjivanja informacija, donošenja odluka.

- planiranje- pokriva čitav niz mjera za izradu i realizaciju planiranih ciljeva. U toku je izrada metodologije za izradu finansijskih planova.

- prognoziranje dugoročni razvoj promjena u finansijskom stanju objekta u cjelini i njegovih različitih dijelova (za razliku od planiranja, ne postavlja zadatak direktnog provođenja razvijenih prognoza u praksi).

- finansijske institucije- udruživanje ljudi koji zajednički realizuju finansijski program na osnovu određenih pravila i procedura.

- regulacija- uticaj na objekat upravljanja kojim se postiže stanje stabilnosti finansijskog sistema u slučaju odstupanja od navedenih parametara.

- koordinacija- konzistentnost rada svih karika sistema upravljanja, upravljačkog aparata i stručnjaka.

- stimulacija- podsticanje zaposlenih u finansijskom sistemu da budu zainteresovani za rezultate svog rada.

- kontrolu- provjera organizacije finansijskog rada, realizacije finansijskih planova i dr. kontrola uključuje analizu finansijskih sredstava.

3. Finansijski menadžment se može posmatrati kao kompleksan upravljački kompleks koji uključuje:

* upravljanje rizicima,

* upravljanje kreditnim poslovima,

* upravljanje poslovanjem sa hartijama od vrednosti,

* upravljanje deviznim transakcijama,

* upravljanje operacijama sa plemenitim metalima i dragim kamenjem,

* upravljanje prometom nekretninama,

* upravljanje finansijskim inovacijama.

Finansijsko upravljanje se provodi tokom vremena na vremenskoj osnovi. Finansijski menadžment se deli na:

* strateško upravljanje,

* operativno i taktičko upravljanje.

Strateški menadžment predstavlja upravljanje investicijama. Povezuje se sa implementacijom izabranog strateškog cilja. On predlaže:

* finansijska procjena projekata kapitalnih investicija,

* izbor kriterijuma za donošenje investicionih odluka,

* izbor najoptimalnije opcije za kapitalna ulaganja,

* utvrđivanje izvora finansiranja.

Operativno i taktičko upravljanje finansijama predstavlja operativno upravljanje gotovinom. Upravljanje gotovinom je usmjereno na:

* da obezbedi toliki iznos gotovine koji će biti dovoljan za ispunjenje finansijskih obaveza,

* ostvariti visoku profitabilnost korišćenjem privremeno slobodnog novca kao kapitala.

4. Finansijska direkcija na čelu sa finansijskim direktorom ili glavnim finansijskim menadžerom - ovo je upravljački aparat privrednog subjekta. Sastoji se od različitih odjeljenja, čiji sastav utvrđuje vrhovni organ upravljanja privrednog subjekta. Ove divizije uključuju:

* odjel za finansije,

* plansko-ekonomski odjel,

* računovodstva,

* laboratorija (biro, sektor) ekonomske analize i dr.

Direkcija i svaki njen odjel funkcionišu na osnovu Pravilnik o finansijskoj direkciji ili odjeljenjima. Na radnom mjestu: - opšti aspekti organizacije direkcije, njeni zadaci, struktura, funkcije, odnosi sa drugim odjeljenjima (direkcijama) i službama privrednog subjekta, prava i odgovornosti direkcije.

Glavne funkcije odjela za finansije:

* utvrđivanje cilja finansijskog razvoja privrednog subjekta,

* izradu finansijske strategije i finansijskog programa razvoja privrednog subjekta i njegovih podjela,

* definisanje investicione politike,

* razvoj kreditne politike,

* utvrđivanje troškovnika finansijskih sredstava za sve podjele privrednog subjekta,

* izradu planova novčanih tokova, finansijskih planova privrednog subjekta i njegovih podjela,

* učešće u izradi poslovnog plana privrednog subjekta,

* obezbjeđenje finansijskog poslovanja privrednog subjekta i njegovih podjela,

* realizacija gotovinskih obračuna sa dobavljačima i kupcima,

* sprovođenje osiguranja od komercijalnih rizika, kolaterala, rizičnih, lizing i drugih finansijskih transakcija,

* vođenje računovodstvenih i statističkih evidencija iz oblasti finansija, izrada računovodstvenih evidencija. bilans stanja privrednog subjekta,

* analiza finansijskog poslovanja privrednog subjekta i njegovih podjela.

U finansijskom menadžmentu ključna osoba je Financijski menadžer... Preporučljivo je formirati grupu finansijskih menadžera u velikim preduzećima, za svaku konkretnu oblast rada odrediti određene obaveze i odgovornosti. Grupu vodi vodeći finansijski menadžer - vodeći menadžer.

Poslove finansijskog menadžera uređuje njegov opis posla, koji uključuje kvalifikacione karakteristike finansijskog menadžera. Obično je zaposleni po ugovoru. Osim plate, može primati i naknadu u vidu procenta od dobiti. (bonus).

5. Finansije djeluju kao oruđe za utjecaj na proizvodno-trgovinski proces privrednog subjekta. Ovaj uticaj se sprovodi kroz finansijski mehanizam.

Finansijski mehanizam je sistem djelovanja finansijskih poluga, izražen u organizaciji, planiranju i podsticanju korištenja finansijskih sredstava.

Struktura finansijskog mehanizma uključuje 5 međusobno povezanih elemenata:

* finansijske metode,

* finansijska poluga,

* pravna podrška,

* regulatorna podrška,

* Informaciona podrška.

Šema "Struktura finansijskog mehanizma".

Finansijski mehanizam
Finansijske metode	Finansijska poluga	Pravna podrška	Regulatorna podrška	Informaciona podrška
Planiranje			Instrukcije	Informacije raznih vrsta i vrsta
Predviđanje		Predsednički dekreti	Standardi
Investicija	Amortizacija odbici	Vladine odluke
Pozajmljivanje	Finansijski	Naredbe i pisma ministara i resora	Metodička uputstva
Samopozajmljivanje		Povelja pravnog lica (poslovnog subjekta)	Ostali regulatorni dokumenti
Samofinansiranje	Najam
Oporezivanje	Dividenda
Sistem poravnanja
Materijal stimulacija i odgovornost
Osiguranje	ekonomski
Kolateralne transakcije
Transfer operacije	Podijelite doprinose
Trust operacije	Investicije (direktne, rizične, portfolio)
	Kotacija deviznog kursa
	Oblici plaćanja
Faktoring	Vrste kredita
Finansiranje	Franšiza
Veza sa osnivačima, posao subjekti državnim organima menadžment	Preference
	Kurs, hartije od vrijednosti

Finansijski metod- način na koji finansijski odnosi utiču na poslovni proces.

* kroz upravljanje kretanjem finansijskih sredstava,

* u liniji tržišnih komercijalnih odnosa vezan je za mjerenje troškova i koristi uz materijalne podsticaje i odgovoran je za efikasno izvršenje sredstava.

Efekat finansijskih metoda se manifestuje u formiranju i korišćenju sredstava.

Finansijska poluga- tehnike finansijske metode. To uključuje: dobit, prihod, naknade za amortizaciju, ekonomska namjenska sredstva, finansijske sankcije, rente, kamate, depozite, obveznice.

Pravna podrška funkcionisanje finansijskog mehanizma uključuje zakone, propise, naredbe, cirkularne dopise i druge pravne akte organa upravljanja.

Regulatorna podrška- obrazac uputstava, standarda, normativa, tarifnih stavova, načina indikacije i objašnjenja itd.

Informaciona podrška sastoji se od različite vrste i vrste ekonomskih, komercijalnih finansijskih i drugih informacija. Finansijske informacije uključuju: svijest o finansijskoj stabilnosti i solventnosti partnera i konkurenata, cijene, stope, dividende, procente.

Informacije mogu biti jedna od vrsta intelektualne svojine i daju se kao ulog u osnovni kapital akcionarskog društva ili robne proizvodnje.

6. Funkcija finansija u sferi proizvodnje i prometa usko je povezana sa komercijalnim poravnanjem.

Komercijalno naselje- način vođenja poslovanja upoređivanjem troškova i rezultata ekonomske aktivnosti u novčanom (vrijednom) obliku.

Svrha korištenja komercijalnog računovodstva je maksimiziranje povrata uz minimalne kapitalne izdatke u konkurentskom okruženju.

U inostranoj ekonomskoj praksi, zahtev za upoređivanjem iznosa kapitala uloženog u proizvodnju sa rezultatima privredne aktivnosti pretvara se u pojam "Innest-awinout" ( unos - autut ).

Tema№ 2. Suština, sastav finansijskih sredstava i kapitala

1. Izraz "resursi" sa francuskog je preveden kao pomoćno sredstvo. To znači organizaciona sredstva, vrijednosti, zalihe, mogućnosti, izvore sredstava i prihoda.

Finansijska sredstva privrednog subjekta su novčana sredstva kojima raspolaže. Usmjereni su na razvoj proizvodnje, održavanje i razvoj proizvodnih kapaciteta, potrošnja, može ostati u rezervi.

Finansijska sredstva namijenjena razvoju proizvodno-trgovinskog procesa predstavljaju kapitala u njegovom monetarnom obliku... Na ovaj način, kapital- ovo je dio finansijskih sredstava, to je novac koji se stavlja u promet i ostvaruje prihod od ovog prometa. Promet novca se vrši ulaganjem u preduzetništvo. Kapital je novac namijenjen ostvarivanju profita.

Univerzalna formula kapitala:

D - T - D 1 , gdje:

D - sredstva predujmljena od strane investitora,

D 1 - sredstva koja investitor dobije od prodaje robe uključujući i ostvarenu dodatu vrijednost,

(D 1 -D) - prihod investitora,

(D 1 -T) - prihod od prodaje robe,

(D-T) - troškovi investitora za kupovinu robe.

2. Strukturno, kapital se sastoji od novčanih sredstava. Uključuje: novac uložen u osnovna sredstva, uložen u nematerijalnu imovinu, obrtna sredstva, sredstva za promet.

Po obliku priloga razlikuju se:

* preduzetnički kapital,

* kreditni kapital.

Poduzetnički- predstavlja kapital uložen u različita preduzeća putem direktnih ili portfolio investicija. Takvo ulaganje kapitala vrši se u cilju sticanja dobiti i prava na upravljanje preduzećem (DD, ortačka društva)

Kredit- ovo je novčani kapital dat na kredit pod uslovima otplate i plaćanja. Ne ulaže se u preduzeće, već se prenosi drugom preduzetniku na privremeno korišćenje radi dobijanja kamate.

Kreditni kapital djeluje kao roba, a njegova cijena je kamata.

Kapital ima cijenu. Cijena, ili trošak, kapital predstavlja ponderisanu prosečnu cenu komponenti kapitala:

P je cijena kapitala, rubalja;

C s - cijena vlasničkog kapitala (iznos isplaćenih dividendi, isplaćena dobit za najam i povezani troškovi), rublje;

Ts z - cijena pozajmljenog kapitala (iznos% za primljeni kredit, plaćen na plaćene obveznice i povezani troškovi), rublje;

C p - cijene privučenog kapitala (iznos plaćenih kazni i povezani troškovi), rublje;

C je učešće sopstvenog kapitala u ukupnom iznosu kapitala,%;

Z- učešće pozajmljenog kapitala u ukupnom iznosu kapitala,%;

P je učešće privučenog kapitala u ukupnom iznosu kapitala,%.

3. Struktura kapitala.

1. Osnovna sredstva(stalni kapital) - sredstva rada, ponovo korišćena u domaćinstvima. procesa, a da pritom ne mijenjaju njihov materijalno-prirodni oblik (koštaju preko 10 minimalnih zarada i služe više od 1 godine - od 1.01.1997., osim za poljoprivredu).

Životni ciklus osnovnih sredstava sastoji se od sljedećih faza:

Prijem - učešće u proizvodnom procesu - kretanje unutar preduzeća - popravke - lizing - inventar - odlaganje.

Nadoknada troškova osnovnih sredstava po habanju (osim zemljišnih parcela) se dešava u procesu amortizacije.

Udio vrijednosti svake grupe u ukupnom obimu proizvodnje osnovnih sredstava je struktura imovine.

Sredstva su: - aktivna;

Pasivno.

2. Nematerijalna imovina- ulaganje sredstava preduzeća u nematerijalne objekte koje se dugoročno koriste u privrednim aktivnostima i sticanju prihoda. Nematerijalna imovina je vrijednost industrijske i intelektualne svojine i drugih imovinskih prava (know-how, patenti, licence, autorska prava).

3. Dobra volja(dobroće- prestiž kompanije) dvije vrijednosti:

a) ovo je nominalna vrijednost poslovnih veza firme, cijena nematerijalne imovine firme, novčana vrijednost nematerijalnog kapitala. Nematerijalni kapital – prestiž brenda, poslovni odnosi, jaka klijentela itd.

b) višak vrijednosti određene grupe imovine nad njihovom tržišnom vrijednošću, koja je zbir vrijednosti navedenog skupa imovine, ako je svako od njih prodato pojedinačno (analogno - prodaja zbirki).

Goodwill se manifestuje prodajom privrednog subjekta. Cijena entiteta može uključivati: trošak kapitala do cijene dodatnog kapitala + Goodwill.

4.Revolving fondovi... Sastoje se od predmeta rada koji još nisu ušli u proces proizvodnje, ali su već na raspolaganju privrednom subjektu i predmeta rada koji su u samom procesu proizvodnje.

5.Sredstva za opticaj- vezano za servisiranje procesa prodaje (promet) robe.

4. Privredna organizacija svakog privrednog subjekta počinje formiranjem osnovnih i obrtnih sredstava čija se vrijednost odražava u statutu privrednog subjekta i naziva se odobreni kapital. (osnovni kapital).

Ovlašteni kapital- ovo je iznos doprinosa osnivača privrednog subjekta za osiguranje njegovog života. Njegova vrijednost odgovara iznosu evidentiranom u konstitutivnim dokumentima i nepromijenjena je. Promjene u osnovnom kapitalu mogu se izvršiti u skladu sa utvrđenom procedurom tek nakon preregistracije privrednog subjekta.

Ulozi u osnovni kapital mogu biti: zgrade, objekti, materijalne vrednosti, hartije od vrednosti, prava korišćenja prirodnih resursa, intelektualna svojina, gotovina.

Trošak se procjenjuje u rubljama zajedničkom odlukom učesnika privrednog subjekta i njihov je udio u odobrenom kapitalu.

Stvaraju jedinstvena preduzeća odobreni kapital. Organizacije ili društva koja su nastala bez statuta imaju akcijski kapital.

Izvor sopstvenih sredstava je takođe Dodatni kapital- Ovo je iznos od revalorizacije zaliha, osnovnih sredstava. Nematerijalna imovina, iznos prihoda od provizije.

U finansijskoj delatnosti privrednog subjekta postoje:

Obaveze.

Imovina je skup imovinskih prava koji pripadaju privrednom subjektu, tj. prava vlasništva, raspolaganja i korišćenja imovine.

Sredstva su:

* necirkulacija- sredstva koja su povučena (povučena) iz privrednog prometa (neuvezena sredstva, dugoročna finansijska ulaganja).

* po dogovoru- struja, tj. pokretna sredstva, uključujući opticajna sredstva i sredstva u opticaju.

Obaveze - skup dugova i obaveza privrednih subjekata, koji se sastoji od pozajmljenih i pozajmljenih sredstava, uključujući obaveze prema dobavljačima (subvencije).

Imovina privrednog subjekta, umanjena za njegove dugove, predstavlja neto imovine privredni subjekt.

Tema№3. « Izvori finansijskih sredstavaRsove. Konsolidovani profit"

1. Prema obliku vlasništva, izvori finansijskih sredstava se razlikuju u 2 grupe:

* vlastiti,

Izvori finansijskih sredstava su:

* profit,

* amortizacioni odbici,

* dugovanja stalno na raspolaganju privrednom subjektu,

* sredstva dobijena prodajom hartija od vrijednosti,

* dionički i drugi prilozi članova radnog kolektiva, pravnih i fizičkih lica,

* krediti i zajmovi,

* sredstva od prodaje založnog lista, polise osiguranja i drugih primanja sredstava (donacije, dobrotvorne svrhe).

Sistem profita i prihoda sastoji se od:

* profit od prodaje proizvoda,

* profit od druge prodaje,

* prihodi od vertikalnih operacija (umanjeni za troškove ovih operacija),

* bilansna (bruto) dobit,

* neto profit.

Osim toga, pravi se razlika između oporezive dobiti i neoporezive dobiti.

2 ... Formiranje neto dobiti privrednog subjekta uključuje:

*profit od prodaje proizvoda (roba, radovi, usluge) - razlika između prihoda od prodaje proizvoda bez PDV-a, akciza i troškova prava i prodaje uključenih u trošak proizvodnje.

*trošak proizvodnje ( radovi, usluge) - troškovnik prirodnih resursa, sirovina, materijala, osnovnih sredstava i drugih troškova koji se koriste u procesu proizvodnje, za proizvodnju i prodaju troškova uključenih u trošak, prema ekonomskom sadržaju, grupišu se prema sljedeći elementi:

- materijalni troškovi (povrat otpada),

- troškovi rada,

- odbitak za socijalne potrebe,

Amortizacija osnovnih sredstava,

Ostali troškovi.

*profit od druge prodaje - dobit ostvarena prodajom osnovnih sredstava i druge imovine, otpada, nematerijalne imovine i dr. definira se kao razlika između prihoda od prodaje i troškova te prodaje.

*prihodi od neposlovnih transakcija uključuje:

Prihodi od vlasničkih učešća u aktivnostima drugih subjekata,

prihod od najma,

Prihodi od kazni, kazni itd.

Ove stavke prihoda čine bilansnu (bruto) dobit, koja se odražava u bilansu stanja. Prihodi od poslovnog učešća u drugim privrednim subjektima, prihodi od hartija od vrijednosti oporezuju se drugom stavkom od dobiti. Stoga se ovaj prihod izdvaja iz oporezive dobiti u posebnu grupu.

3. Integralni princip tržišne ekonomije je nastanak konsolidovanog profita.

Konsolidovani profit - konsolidovani profit po bukh. izvještavanje o aktivnostima i finansijskim rezultatima materijalnih i zavisnih društava.

Consolidated Bukh. izvještavanje predstavlja objedinjavanje izvještaja dva ili više privrednih subjekata koji se nalaze u određenim pravnim i fizičkim domaćinstvima. odnosima. Potreba za konsolidacijom određena je ekonomskom izvodljivošću. Preduzetnicima je isplativo umesto jedne velike kompanije da stvore nekoliko malih preduzeća, pravno nezavisnih, ali ekonomski povezanih, jer u ovom slučaju se mogu ostvariti uštede na plaćanju poreza i smanjiti stepen rizika u poslovanju, a povećati mobilnost.

Konsolidovano izvještavanje ima 2 glavne karakteristike:

* nije izvještaj pravno nezavisnog privrednog subjekta, i ima jasno izražen analitički fokus. Svrha takvog izvještavanja nije da se identifikuju oporezivi profiti, već da se dobije opšte razumijevanje aktivnosti korporativne porodice domaćinstava. predmet.

* Konsolidacija nije samo zbir istoimenih stavki u finansijskim izvještajima. Poslovni subjekti korporativne porodice. U procesu konsolidacije isključuju se sve interne korporativne finansijske i poslovne transakcije, a u konsolidovanim izvještajima se koriste samo imovina i obaveze, prihodi i rashodi iz transakcija sa trećim licima.

Shema formiranja neto dobit privrednog subjekta.

4. Suština prometa.

5. Postupak stvaranja rezervnog fonda, fondova potrošnje i akumulacije.

6. Koncept dioničkog doprinosa. Vrste dionica.

7. Naknada za inventar.

4. U granama sadržaja robnog prometa (trgovina, javno ugostiteljstvo, materijalno-tehničko snabdijevanje, nabavka) umjesto kategorije "prihodi od prodaje proizvoda" koristi se kategorija "promet robe".

Suština robnog prometa su ovi odnosi povezani sa razmjenom novčanih prihoda za robu po redu kupovine i prodaje.

5. Privredni subjekt samostalno utvrđuje pravac korišćenja dobiti, osim ako statutom nije drugačije određeno.

Šema raspodjele neto dobiti:

Kompanija:

Ch.P. = Rezervni fond + Akumulacioni fond + Potrošni fond

partnerstva:

Ch.P. = Rezervni fond + Akumulacioni fond + Potrošni fond + dobit raspoređena među institucijama.

Rezervni fond - kreirani od strane poslovnih potrošača u slučaju prestanka njihovih aktivnosti za pokriće obaveza. Obavezno je za akcionarsko društvo, zadrugu, preduzeće sa stranim ulaganjima.

Odbici u RF vrše se dok se ne dostigne veličina ovih sredstava utvrđena osnivačkim aktima, ne više od 25% odobrenog fonda, a za akcionarsko društvo - najmanje 15%. U tom slučaju iznos doprinosa u fond ne smije biti veći od 50% oporezive dobiti.

Akumulacioni fond iPotrošni fond su fondovi posebne namjene. Formiraju se ako je to predviđeno konstitutivnim dokumentima.

Akumulacioni fond - izvor sredstava za privredni subjekt, akumuliranje dobiti i drugi izvori za stvaranje nove imovine, sticanje sredstava i sl. Pokazuje povećanje imovinskog stanja privrednog subjekta, povećanje sopstvenih sredstava.

Potrošni fond - izvor sredstava za privredni subjekt, rezervisan za sprovođenje mjera društvenog razvoja (osim kapitalnih ulaganja) i materijalnih podsticaja za tim.

6. Jedan od izvora finansijskih sredstava je i udio (udio) – to je iznos novčanog doprinosa koji pravno i fizičko lice uplaćuje prilikom pristupanja zajedničkom preduzeću.

Za ulazak u LLP, mješovito preduzeće, zajedničko rusko-strano preduzeće (često u zadruzi) potreban je udio udjela.

Plaća se u: - gotovini;

Prenošenjem u vlasništvo ekonomske imovine i drugih materijalnih vrijednosti prava korištenja prirodnih dobara;

Imovinska prava;

Davanjem imovine na korišćenje privrednom subjektu bez naknade za određeni period troškova vlasnika (održavanje, popravka, amortizacija);

Odbijanjem od plate zaposlenih za određeno vreme.

7 ... Investicioni doprinos je instrument samozaduživanja za delatnost privrednog subjekta.

Investiciona naknada - to je novčani doprinos zaposlenog razvoju datog privrednog subjekta, koji deponentu obračunava kamatu u iznosu iu roku utvrđenom ugovorom ili propisom o investicionom doprinosu.

Tema№ 4 .Formiranje racionalne struktureizvori sredstava preduzeća

1. Preduzeće koristi finansijska sredstva za finansiranje tekućih troškova i investicija.

Investicije- to su sve vrste postojećih i intelektualnih vrijednosti koje investitor ulaže u objekte poduzetničke djelatnosti kako bi ostvario profit.

Investicije- to su gotovina, hartije od vrijednosti, druga imovina i prava koja imaju novčanu vrijednost, uložena u ostvarivanje dobiti.

Ulaganja vrši pravno ili finansijsko lice, koje se, u odnosu na stepen komercijalnog rizika, deli na:

* investitori- pravno ili fizičko lice koje prilikom ulaganja kapitala, najviše tuđeg, misli, prije svega, o minimiziranju rizika. Posrednik je u finansiranju investicija.

* preduzetnici- ulaže sopstveni kapital uz određeni rizik.

* špekulanti- spremni preuzeti određeni, unaprijed proračunati rizik.

* igrači- na svaki rizik.

Investicije se dijele na:

*cisto- kapitalne investicije u cilju održavanja i proširenja osnovnih sredstava. CV je ulaganje u osnovna sredstva.

* transfer- troškovi novca koji dovode samo do promjene vlasnika kapitala. To uključuje kupovinu dionica.

2. U poslovnoj praksi postoje 3 centra kapitalnih ulaganja:

Centar troškova.

Profit (prevedeno sa francuskog - profit, korist) je centar čiji prihodi od aktivnosti konstantno premašuju troškove ove djelatnosti.

Venture (prevedeno sa engleskog - usuditi se, riskirati) - centar koji još ne donosi održiv prihod, možda ga uskoro donosi. Riječ je o rizičnoj investiciji u centar koji vremenom može postati stabilan i pretvoriti se u profit.

Troškovni centar- to je centar kroz koji prolazi novčani tok i rezultat napuštanja je uglavnom informacija.

3. Investicije su:

* rizično,

* portfolio,

* anuitet,

* interaktivno.

Rizična ulaganja ili rizični kapital su ulaganja u obliku novih dionica koje se izdaju u novim područjima djelatnosti koja su povezana sa visokim rizikom. Ulaže u nepovezane projekte uz očekivanje brzog povrata ulaganja i visoke stope povrata.

direktne investicije- ulaganja u osnovni kapital privrednog subjekta radi ostvarivanja prihoda i sticanja prava učešća u upravljanju ovim privrednim subjektom.

portfolio- povezane sa kupovinom vrijednosnih papira i druge imovine.

Portfolio je skup različitih investicionih vrijednosti spojenih, koji služe kao alat za postizanje određenog investicijskog cilja investitora.

Anuitet (od njemačkog - godišnje plaćanje) - ulaganja koja deponentu donose određeni prihod u redovnim intervalima. Ovo je vrsta finansijske rente. Radi se o nizu uplata istog iznosa koje se redovno primaju u redovnim intervalima tokom određenog broja godina.

U osnovi, to su ulaganja u akcije, obveznice, nedržavni penzioni fond, u nekretnine koje ostvaruju prihod. Deponent postaje zakupac, tj. može živjeti od prihoda zarađenog od jednokratnog ulaganja kapitala.

4. Principi formiranja investicionog portfelja su sigurnost i isplativost ulaganja, njihov rast i likvidnost ulaganja.

Ispod sigurnost razumije neranjivost ulaganja od šokova na tržištu investicionog kapitala i stabilnost stvaranja prihoda.

Ispod likvidnost označava sposobnost bilo kojeg finansijskog sredstva da učestvuje u neposrednoj kupovini robe (radova, usluga), tj. to je sposobnost da se brzo i bez gubitka cijene pretvori u gotovinu.

Osnovni cilj formiranja portfelja je postizanje što optimalnije kombinacije rizika za investitora.

Metoda smanjenja rizika od ozbiljnih gubitaka je diversifikacija portfelja , tj. kupovinu određenog broja različitih vrijednosnih papira.

Vremenom se investicijski ciljevi investitora mogu promijeniti, što dovodi do promjene u sastavu portfelja. Revizija portfelja se svodi na određivanje omjera profitabilnosti i rizika hartija od vrijednosti koje su u njemu uključene.

5. Prilikom kupovine akcija i obveznica jednog DD, investitor treba da polazi od principa finansijske poluge.

Finansijska poluga - odnos između obveznica i povlašćenih akcija, s jedne strane, i običnih akcija, s druge strane.

L - nivo poluge;

O - obveznice, rublje;

A 1 - prioritetne akcije, rublje;

I 2 - obične dionice, rublje.

Finansijska poluga je pokazatelj finansijske stabilnosti DD, koja se ogleda u njegovom povratu na portfolio investicija. Visoka poluga dovodi do finansijske volatilnosti.

Vremenska vrijednost finansijskih sredstava.

Kredit

1. Vremenska vrijednost finansijskih sredstava.

2 . Karakteristike procesa kompaundiranja i diskontiranja.

3 . Indeks.

4 ... Kredit.

1. Finansijska sredstva, čija je materijalna osnova novac, imaju privremenu vrijednost.

Vremenska vrijednost finansijskih sredstava može se posmatrati u 2 aspekta:

1 th aspekt povezano sa kupovna moć novac. Gotovina u datom trenutku i nakon određenog vremenskog perioda sa jednakom nominalnom vrednošću ima potpuno različitu kupovnu moć. Sa trenutnim stanjem privrede i nivoom inflacije, sredstva koja nisu uložena u investicione aktivnosti ili deponovana u banci vrlo brzo depresiraju.

2 th aspekt povezano sa cirkulaciju sredstava kao kapital i primanje prihoda od ovog prometa. Novac treba da zaradi novi novac što je pre moguće. Dodatni prihodi od opticaja novca utvrđuju se metodom diskontiranja prihoda.

Diskontni prihod- ovo je smanjenje prihoda do trenutka kapitalnog ulaganja. Faktor popusta, tj. faktor redukcije (at) je definiran kako slijedi:

a t= , gdje

a t- faktor popusta,

t- Vremenski faktori, tj. broj godina tokom kojih je količina novca u opticaju i ostvaruje prihod,

n- Stopa povrata (ili postotna stopa).

Faktor popusta omogućava vam da odredite trenutnu vrijednost (finansijski ekvivalent) buduće količine novca, tj. umanjiti za prihod koji raste u određenom vremenskom periodu prema pravu složene kamate.

Za određivanje akumuliranog kapitala i dodatnih prihoda, uzimajući u obzir diskontiranje, koristi se sljedeća formula:

TO t= k(1+ n)t, gdje

TO t- iznos kapitalnih ulaganja do kraja t-tog vremenskog perioda od trenutka deponovanja ličnog iznosa, rubalja.

TO- tekuću procjenu iznosa kapitalnih ulaganja, tj. sa stanovišta početnog perioda kada se daje početni doprinos, rub.

n- diskontni faktor (tj. stopa prinosa ili kamatna stopa, jedinični razlomci).

t- faktor vremena (broj godina ili broj obrta kapitala).

2) D = K (1+n) t - TO, gdje

D- dodatni prihod, rub.

Primjer.

Imamo 10 hiljada rubalja. Možemo ih uložiti na dva načina:

* za prvu godinu sa 100% prihoda, dakle, prihod će biti 10 hiljada rubalja.

* za 3. mjesec uz 25% prihoda, dakle prihod 2.5. hiljada rubalja.

Koja opcija je isplativija?

2 th opcija: za 4 okreta godišnje dodatni prihod će biti:

1. promet: 10+ 2,5 = 12,5 hiljada rubalja.

2. promet: 12,5+ 3,12 = 15,6 hiljada rubalja.

3. promet: 15,6+ 3,9 = 19,5 hiljada rubalja.

4. promet: 19,5+ 4,9 = 24,4 hiljade rubalja,

one. godišnje dodatna dobit: 24,4-10 = 14,4 hiljade rubalja, što je 4,4 hiljade rubalja. više od 1. opcije.

Ili po formuli:

D = K (1+n) t - TO,

D = 10 (1 + 0,25) 4 -10 = 14,4 hiljada rubalja.

Ovaj dodatni prihod (D), kao i budući trošak kapitala (K t) utvrđeni su metodom kombinovanja.

2. Compauding- to je proces tranzicije sa sadašnje (tj. tekuće) cijene kapitala na njegovu buduću vrijednost.

Suprotan proces kompaundiranju je diskontovanje.

Discounting- to je proces određivanja trenutne (tj. trenutne) vrijednosti novca kada je poznata njegova buduća vrijednost.

Diskontni prihod se koristi za procjenu budućih novčanih tokova (profit,%, dividende) od trenutnog trenutka. Investitor, nakon ulaganja, mora se rukovoditi sljedećim odredbama:

* postoji stalna deprecijacija novca,

* poželjno je periodično primati kapitalne prihode, i to u iznosu ne manjem od određenog minimuma.

Investitor procjenjuje kolike prihode može ostvariti u budućnosti i koji maksimalni mogući iznos finansijskih sredstava može uložiti u posao. Ova procjena se vrši prema formuli:

TO- tekuća procjena iznosa kapitalnih ulaganja, tj. sa stanovišta početnog perioda kada se daje početni doprinos, rub.

3. Za mjerenje dinamike ekonomskih procesa za određeni period koriste se relativni indikatori - index .

1) kao tehnika za analizu dinamike indikatora,

2) kao ekonomski instrument državne regulacije.

U potonjem slučaju indeksiranje - Ovo je način očuvanja realne vrijednosti monetarnih resursa (kapitala i prihoda) u smislu njihove kupovne moći u kontekstu inflacije.

Indeksiranje se koristi za povećanje plata, penzija, prihoda, tj. obezbeđen je garantovani nivo troškova i prihoda.

Prilikom analize i…. Finansijska sredstva, potrebno je uzeti u obzir promjene cijena, za koje se koristi indeks cijena.

Indeks cijena- indikator koji karakteriše promjenu cijena za određeni vremenski period.

razlikovati:

Pojedinačni (jednodijelni),

Opšti (grupni) indeks.

Individualni indeks

p 1 - cijena određenog proizvoda za izvještajni period,

p 2 - cijena… .. perioda.

Opšti indeks cijena

g 1 - broj prodate robe za određeni period.

Indeks cijena provodi se prema jedinstvenoj metodologiji koju je odobrio Državni komitet za statistiku Ruske Federacije od 29. juna 1995. godine.

Mogu se primijeniti:

* za procjenu dinamike mogućnosti kupovine u proteklom periodu,

* u predviđanju potrebnih finansijskih sredstava u budućnosti na osnovu novonastalih trendova cijena.

Za analizu i prognozu kvantitativnih pokazatelja privredne aktivnosti koriste se i:

Indeks vrijednosti (prihod. Robni promet),

Indeks fizičkog obima (proizvodnja ili prometa),

indeks količine,

Indeks strukture.

Indeks troškova- je odnos prihoda izvještajnog perioda prema prihodima prethodnog perioda u odgovarajućim periodima.

q 0 - broj prodate robe u prethodnom periodu.

Indeks fizičkog volumena određuje se dijeljenjem indeksa vrijednosti sa indeksom cijena:

I p 0 = ili i 0 =

Indeks količine:

prosječna cijena proizvoda iz prethodnog perioda.

Indeks strukture:

4. Kredit - davanje zajmodavca zajmoprimcu novca u iznosu i pod uslovima predviđenim ugovorom o zajmu, a zajmoprimac se obavezuje da će vratiti primljeni iznos i platiti kamatu na njega (član 819. Građanskog zakonika Ruske Federacije).

Krediti su:

finansijski,

Komercijalno,

Investicija

Porez.

Finansijski zajam- kredit kreditne institucije pod uslovima hitnosti, otplate i otplate. Dešava se: - kratkoročno (do 1 godine),

Dugoročno (preko 1 godine).

Komercijalni zajam odgađanje plaćanja sa jednog poslovnog subjekta na drugi. Osigurava ga domaćinstvo. predmetu od strane dobavljača preduzeća (p; y) u obliku mjenice, kredita preduzeća ili otvorenog računa, a od strane kupca dobavljaču u obliku avansa.

Porezni kredit za ulaganja- takva promjena u plaćanju poreza, u kojoj se organizaciji daje mogućnost, u određenom roku iu određenim granicama, da smanji svoje porezne uplate, nakon čega slijedi fazna isplata iznosa kredita i obračunate kamate. Može se predvideti za porez na dobit (dohodak) organizacije, za regionalne i lokalne poreze na period od 1 do 5 godina (ali ne više od 50%). Predviđeno istraživanje i razvoj, tehničko preopremanje sopstvene proizvodnje.

Porezni kredit- odgoda ili rate plaćanja poreza. Osnov za dodjelu je šteta nastala kao posljedica elementarnih nepogoda i drugih okolnosti. Predviđeno za jedan ili više poreza.

Tema br.5 . Procjena finansijskog položaja i finansijske stabilnosti preduzeća

1 Finansijsko stanje privrednog subjekta je karakteristika njegove finansijske konkurentnosti (odnosno, solventnosti i kreditne sposobnosti), korišćenja finansijskih sredstava i kapitala, ispunjavanja obaveza prema državi i drugim privrednim subjektima.

Kretanje bilo kakvog zaliha, radne snage i materijalnih resursa praćeno je formiranjem i trošenjem sredstava, stoga finansijsko stanje privrednog subjekta odražava sve aspekte njegove proizvodne i trgovinske aktivnosti. Karakteristike finansijskog stanja privrednog subjekta obuhvataju analizu:

1. Profitabilnost (profitabilnost);

2. Finansijska stabilnost;

3. Kreditna sposobnost;

4. Upotreba kapitala;

5. Nivo samofinansiranja;

6. Valutna samodovoljnost.

Izvor informacija za AF države je bilans stanja i aneks uz njega; statističko i operativno izvještavanje.

Prema obimu pristupačnosti, informacije se mogu podijeliti na:

Otvoreno;

Zatvoreno (tajno).

Podaci sadržani u računovodstvenom i statističkom izvještavanju prevazilaze okvire privrednog subjekta i predstavljaju otvorenu informaciju.

Svaki privredni subjekt razvija svoje ciljeve, normative, tarife, limite, sistem za njihovu procjenu i regulisanje finansijskih aktivnosti. Ove informacije predstavljaju njegovu poslovnu tajnu, a ponekad i „know-how“. Kompanija ima pravo da ne dostavi podatke koji sadrže poslovnu tajnu. Spisak podataka koji čine poslovnu tajnu utvrđuje rukovodilac preduzeća.

2 Postoji nekoliko metoda obrade ekonomskih informacija u AHD.

1. Najraširenije poređenje... Njegova suština se sastoji u poređenju homogenih objekata kako bi se pronašle sličnosti ili razlike među njima. Uz pomoć poređenja otkrivaju se opšte i posebno u ekonomskim pojavama, utvrđuju se promene nivoa proučavanih objekata, proučavaju trendovi i obrasci njihovog razvoja. U analizi se koriste sljedeće vrste poređenja:

a) poređenje stvarno postignutih rezultata sa istorijskim podacima. To omogućava procjenu brzine promjene proučavanih indikatora i utvrđivanje trendova i obrazaca razvoja ekonomskih procesa;

b) poređenje stvarnog nivoa indikatora sa planiranim. Potrebno je proceniti stepen realizacije plana, utvrđivanje neiskorišćenih rezervi preduzeća;

c) poređenje sa odobrenim stopama potrošnje resursa. Potrebno je identifikovati ekonomičnost ili prekomernu potrošnju resursa za proizvodnju proizvoda, proceniti efikasnost njihovog korišćenja u proizvodnom procesu i utvrditi izgubljene mogućnosti za povećanje proizvodnje i smanjenje troškova;

d) poređenje sa najboljim rezultatima, tj. najbolji primjeri rada, napredno iskustvo, nova dostignuća nauke i tehnologije. Ovo vam omogućava da identifikujete najbolje prakse i nove mogućnosti preduzeća;

e) poređenje indikatora istraživanog preduzeća sa prosječnim industrijskim podacima. Potrebno za određivanje rejtinga preduzeća;

f) poređenje različitih opcija za rješavanje ekonomskih problema. To vam omogućava da odaberete najoptimalniji;

g) poređenje rezultata učinka prije i nakon promjena bilo kojeg faktora ili proizvodne situacije. Koristi se za izračunavanje uticaja faktora i određivanje iznosa rezervi.

2. Relativne i apsolutne vrijednosti.

Apsolutni indikatori pokazuju kvantitativne dimenzije fenomena bez obzira na veličinu drugih pojava u prirodnim jedinicama.

Relativni pokazatelji odražavaju odnos veličine proučavane pojave sa veličinom druge pojave ili sa veličinom iste pojave, ali uzete za drugo vrijeme ili za drugi objekat. Relativni indikatori se dobijaju dijeljenjem jedne vrijednosti drugom, koja se uzima kao baza za poređenje. Izraženo u obliku omjera ili postotaka.

3. Način grupisanja informacija.

Grupisanje - dijeljenje mase proučavanog skupa objekata u kvantitativno homogene grupe prema odgovarajućim karakteristikama.

4. Metoda ravnoteže.

Služi da odražava omjere, proporcije dvije grupe međusobno povezanih ekonomskih indikatora, čiji rezultati moraju biti identični. Sastavlja se bilans u kojem se, s jedne strane, prikazuje potreba, as druge stvarna dostupnost resursa.

5. Heurističke metode.

Odnosi se na neformalne metode rješavanja ekonomskih problema. Uglavnom se koriste za predviđanje stanja objekta u uslovima delimične ili potpune neizvesnosti, kada je glavni izvor dobijanja potrebnih informacija naučna intuicija naučnika i stručnjaka iz ove oblasti. Suština ove metode je u organizovanom prikupljanju sudova i sugestija stručnjaka (eksperata) o problemu koji se proučava uz naknadnu obradu dobijenih odgovora. Glavne varijante metode ekspertske procjene su:

a) metoda "brainstorminga" - generisanje ideja se dešava u kreativnom sporu;

b) metoda "brainstorminga" - jedna grupa stručnjaka iznosi ideje, a druga ih analizira;

c) Delphi metoda - anonimna anketa stručnjaka na prethodno pripremljena pitanja sa naknadnom statističkom obradom informacija.

6. Metoda tabelarnog i grafičkog prikaza analitičkih podataka.

Ovo je najracionalniji i najlakše razumljiv oblik predstavljanja analitičkih informacija o fenomenima koji se proučavaju.

3. Profitabilnost privrednog subjekta karakterišu apsolutni i relativni pokazatelji.

Apsolutna stopa povrata je iznos dobiti (prihoda)

Relativna stopa povrata- nivo profitabilnosti.

Profitabilnost je profitabilnost (profitabilnost) procesa proizvodnje i trgovine.

Nivo rentabilnosti trgovinskih i javnih ugostiteljskih preduzeća utvrđuje se odnosom dobiti od prodaje dobara (proizvoda javnog ugostiteljstva) od prodaje robe (proizvoda javnog ugostiteljstva) do troškova proizvodnje (prema prometu).

R - nivo profitabilnosti,%

P - dobit od prodaje proizvoda, rubalja.

S - troškovi proizvodnje, rub.

U procesu analize proučava se dinamika promjena obima neto dobiti, nivoa rentabilnosti i faktora koji ih određuju. Glavni faktori koji utiču na neto prihod su:

Obim prihoda od prodaje proizvoda;

Nivo troškova;

Nivo profitabilnosti;

Prihodi od neoperativnih transakcija;

Neoperativni troškovi;

Iznos poreza koji se plaća iz dobiti.

Analiza rentabilnosti privrednog subjekta se vrši u poređenju sa planom i prethodnim periodom. Analiza se vrši prema podacima o radu za godinu. Planirane indikatore razvija privredni subjekt samostalno za internu upotrebu.

Svi troškovi u preduzeću u odnosu na visinu prihoda mogu se podijeliti u 2 grupe:

Uslovno trajno;

Varijable;

Nazivaju se uslovno-stalni troškovi čiji se iznos ne mijenja kada se promijene prihodi od prodaje proizvoda (renta, amortizacija osnovnih sredstava i sl.).

Varijabilni troškovi su troškovi čiji se iznos mijenja srazmjerno promjeni obima prihoda od prodaje proizvoda (troškovi rada, troškovi transporta, odbici u razne fondove i sl.).

Privremeno fiksni troškovi se analiziraju apsolutnim iznosom, varijabilni troškovi se analiziraju poređenjem nivoa troškova kao procenta prihoda.

Podjela troškova vam omogućava da jasno pokažete odnos između prihoda od prodaje proizvoda, troškova i dobiti od prodaje proizvoda.

Za određivanje se može koristiti analitička metoda tačka rentabilnosti- tačka za koju je jednaka cijeni koštanja. Obračun ove tačke sastoji se u određivanju minimalnog obima prihoda od prodaje proizvoda pri kojem će nivo profitabilnosti privrednog subjekta biti veći od 0%:

T min - minimalni iznos prihoda pri kojem je nivo profitabilnosti veći od 0%, rubalja

Sa poštom - iznos uslovno fiksnih troškova, rubalja.

Sa trake. - iznos uslovno varijabilnih troškova, rubalja.

T je prihod od prodaje proizvoda, rubalja.

4 Pod kreditnom sposobnošću privrednog subjekta podrazumeva se da on ima preduslove za dobijanje kredita i njegovo vraćanje na vreme. Kreditnu sposobnost zajmoprimca karakteriše tačnost u obračunu ranije primljenih kredita, trenutno finansijsko stanje i mogućnost, po potrebi, mobilizacije sredstava iz različitih izvora. Banka prije odobravanja kredita utvrđuje stepen rizika koji je spremna da preuzme i iznos kredita koji može dati.

Jedan od važnih pokazatelja kreditne sposobnosti je likvidnost.

Likvidnost privrednog subjekta je njegova sposobnost da brzo otplati svoje dugove. U suštini, likvidnost privrednog subjekta znači likvidnost njegovog bilansa stanja. Likvidnost označava bezuslovnu solventnost privrednog subjekta i podrazumeva stalnu jednakost sredstava i obaveza kako u ukupnom iznosu tako iu pogledu ročnosti. Analiza likvidnosti bilansa stanja sastoji se od poređenja sredstava za sredstvo, grupisanih prema stepenu likvidnosti i raspoređenih u opadajućem redosledu likvidnosti, sa obavezama za obaveze, kombinovanim po ročnosti i uzlaznim redosledom dospeća.

Slični dokumenti

Osobine cijena različitih izvora kapitala pri donošenju dugoročnih finansijskih odluka. Karakteristike grafičkih metoda za određivanje tačke rentabilnosti. Analiza ciljeva finansijskog upravljanja preduzećem. Efekat finansijske poluge.

test, dodano 21.05.2015

Suština i karakteristike finansijskih aktivnosti holdinga. Eksterno i interno okruženje funkcionisanja preduzeća, analiza finansijskih pokazatelja. Glavne oblasti finansijskog upravljanja, njegove metode. Unapređenje korporativnog upravljanja holdingom.

teza, dodana 18.03.2010

Suština i alati finansijskog upravljanja. Glavni principi i ciljevi upravljanja finansijama u uslovima poslovanja savremenih ruskih preduzeća. Sistem finansijske poluge. Operativno planiranje finansijskih aktivnosti preduzeća.

sažetak, dodan 26.01.2014

Teorijske osnove upravljanja finansijskim resursima na primjeru kompanije O-CS Marketing doo. Uslovi za efikasno funkcionisanje finansijskih sredstava. Načini unapređenja sistema upravljanja finansijskim sredstvima preduzeća.

seminarski rad, dodan 16.04.2015

Glavne funkcije finansijskog upravljanja. Leveridž je sistem ekonomske poluge čiji je cilj povećanje profita. Karakteristike likvidnosti bilansa stanja preduzeća, procena njegove finansijske stabilnosti. Analiza obrta imovine firme.

kurs predavanja dodan 16.11.2010

Finansijski menadžment u sistemu upravljanja, mehanizam njegovog funkcionisanja. Glavne vrste i metode analize u sistemu finansijskog upravljanja. Procjena dinamike pokazatelja finansijskog učinka na primjeru Big-Tools doo. Opšte karakteristike organizacije.

seminarski rad, dodan 26.05.2015

Finansijski menadžment kao sistem upravljanja. Ciljevi upravljanja gotovinom. Glavne funkcije finansijskog odjela. Stepen efikasnosti rješavanja problema upravljanja finansijskim tokovima preduzeća. Izrada finansijskog plana, budžetiranje.

seminarski rad dodan 27.01.2012

Suština, glavne vrste i ciljevi finansijskog menadžmenta. Finansijski menadžment kao sistem upravljanja. Podsticanje zaposlenih u finansijskoj službi da budu zainteresovani za rezultate svog rada. Provjera organizacije finansijskog rada u preduzeću.

prezentacija dodata 04.09.2012

Operativno finansijsko planiranje industrijskog preduzeća. Definicija finansijskog planiranja, njegovih ciljeva i zadataka. Klasifikacija finansijskih planova. Metode finansijskog planiranja. Obračun utroška materijalnih sredstava za planiranu godinu.

seminarski rad, dodan 30.03.2007

Suština, izvori formiranja i korišćenja investicionih resursa preduzeća. Analiza finansijske stabilnosti preduzeća, njegovih snaga i mana. Formiranje glavnih strateških ciljeva aktivnosti i područja ulaganja.

Plan

Svrha i ciljevi finansijskog upravljanja.

Principi organizacije finansijskog upravljanja

Funkcije finansijskog upravljanja

Osnovni koncepti finansijskog menadžmenta

Finansijski menadžment kao sistem upravljanja

Informativna podrška finansijskog upravljanja

Književnost

Karelin V.S. Finansijske korporacije: udžbenik. / V. S. Karelin. - M.: Pregovaranje izdavačke kuće. korporacija "Daškov i K", 2005. - 619 str.

Zabelina O. V. Finansijski menadžment: udžbenik. udžbenik za univerzitete / O. V. Zabelina, G. L. Tolkachenko. - M.: Ispitivanje, 2005.-- 223 str.

Finansijski menadžment. Teorija i praksa: udžbenik. za studente viših. studija. institucije / Finansijski akad. pod Vladom Ruske Federacije, akad. menadžment i tržište, Institut za finansijski menadžment; ed. E.S.Stoyanova. - Ed. 5. rev. i dodati. - M.: Perspektiva, 2005.-- 655 str.

1. Svrha i ciljevi finansijskog upravljanja

Finansijski menadžment - proces razvoja i implementacije upravljačkih odluka vezanih za formiranje, raspodjelu i korištenje finansijskih sredstava organizacije.

Svrha finansijskog upravljanja - obezbeđivanje održivog razvoja i kapitalizacije (rast tržišne vrednosti) organizacije.

Ovaj cilj je neraskidivo povezan sa glavnim ciljem upravljanja organizacijom kao celinom i sa njim se sprovodi u jednoobraznim procedurama.

Glavni zadaci za rješavanje finansijskog menadžmenta:

Tražiti izvore i načine finansiranja poslovanja organizacije kako bi se osigurao potreban nivo i struktura njene imovine. Ovaj zadatak se realizuje utvrđivanjem ukupne potrebe za finansijskim sredstvima organizacije za predstojeći planski period, maksimiziranjem obima angažovanja sopstvenih finansijskih sredstava, određivanjem optimalne strukture pozajmljenih sredstava i upravljanjem njihovim privlačenjem.

Osiguravanje efikasnog korištenja finansijskih sredstava u aktivnostima organizacije. Ovaj zadatak se ostvaruje optimizacijom distribucije formiranog obima finansijskih sredstava u vremenu iu pravcima aktivnosti organizacije.

Optimizacija novčanih tokova. Ovaj zadatak se rješava upravljanjem novčanih tokova organizacije u procesu cirkulacije njenih sredstava, osiguravajući sinhronizaciju obima primitaka i rashoda sredstava za odvojene vremenske periode, održavajući potreban nivo likvidnosti njenih tekućih sredstava.

Minimiziranje nivoa finansijskog rizika. Ovaj zadatak se ostvaruje diverzifikacijom vrsta operativnih i finansijskih aktivnosti, formiranjem optimalnog investicionog portfelja, praćenjem situacije na finansijskim tržištima i primenom različitih šema osiguranja finansijske imovine.

Osiguravanje finansijske stabilnosti organizacije u procesu njenog razvoja. Ovaj zadatak se postiže formiranjem optimalne strukture kapitala i imovine organizacije i održavanjem potrebnog nivoa njene solventnosti.

2.Principi organizacije finansijskog menadžmenta

Osnovni principi finansijskog upravljanja uključuju:

Fokusirajte se na strateške ciljeve razvoja organizacije. Upravljačke odluke u oblasti finansijskih aktivnosti u tekućem periodu ne bi trebale biti u suprotnosti sa strateškim ciljevima organizacije.

Responsiveness. Finansijski menadžment je osmišljen tako da uzme u obzir promjene faktora eksternog i unutrašnjeg okruženja, uslova na finansijskom tržištu, potencijala resursa, oblika organizacije proizvodnje i finansijskih aktivnosti, finansijskog stanja i drugih parametara funkcionisanja organizacije.

Složenost. Finansijski menadžment kao integrisani sistem upravljanja povezuje sve upravljačke odluke u oblasti formiranja, raspodele i korišćenja finansijskih sredstava organizacije.

Integracija. Svaka upravljačka odluka direktno ili indirektno utiče na formiranje novčanih tokova i finansijskih rezultata, stoga je finansijsko upravljanje direktno povezano sa ukupnim sistemom upravljanja organizacijom.

FINANSIJSKI MENADŽMENT
UVOD

"Finansijski menadžment" je jedna od glavnih disciplina za studente ekonomskih specijalnosti. Disciplina „Finansijski menadžment“ ima za cilj formiranje holističkog sistema znanja studenata o finansijskim odnosima u poslovnom procesu, finansijskom mehanizmu, tehnologiji upravljanja finansijskim aktivnostima privrednog subjekta.

Razvoj tržišnih odnosa u zemlji ne samo da je ojačao ulogu finansija u funkcionisanju preduzeća, već je odredio i pravac radikalnih transformacija u oblasti finansijskog upravljanja.

Menadžment - od engleske riječi "management" - upravljati. Dakle, - finansijsko upravljanje, tj. proces upravljanja novčanim prometom, kretanje finansijskih sredstava. Međutim, da li je legitimno smatrati engleski izraz "finansijski menadžment" ne doslovno kao "finansijski menadžment", već kao što je gore navedeno "finansijski menadžment"? Pozitivan odgovor je neosporan, a to se objašnjava logičnošću i konzistentnošću razvoja naučnih saznanja i praktičnog iskustva, tj. ići od finansija do finansijskog upravljanja, ili - od jednostavnijeg do složenijeg. Stoga će prvo predavanje biti posvećeno teorijskim osnovama finansijskog menadžmenta – definiciji finansija, principima organizovanja finansija u preduzećima, finansijama u tržišnoj ekonomiji.

Prelazak na tržišnu ekonomiju doprinio je rađanju nove specijalnosti u oblasti menadžmenta – finansijskog menadžera.

Finansijski menadžer mora biti visoko obrazovan, stručnjak za kreativno razmišljanje.

Formiranje profesionalnih menadžera u Republici Kazahstan će biti determinisano novim ekonomskim rješenjima u nastajanju, razvojem tržišne sfere, razvojem oblika vlasništva i poslovanja, novim nivoom banaka, tržišta vrijednosnih papira i ciljanom obukom stručnjaka.

Polazeći od izučavanja teoretskog i praktičnog finansijskog menadžmenta, student treba da ima predstavu o mjestu ove akademske discipline u ekonomiji i praksi.

„Finansijski menadžment“ je sintetička disciplina koja je apsorbovala dostignuća brojnih disciplina. Naučna i praktična dostignuća u oblasti finansija, kredita, osiguranja, statistike, finansijske analize i niza drugih nauka služe kao osnova za finansijski menadžment.

Prilikom izučavanja predmeta potrebno je steći vještinu samostalnog rada ne samo sa udžbenicima i nastavnim sredstvima, već i sa preporučenim metodičkim publikacijama. I sami učenici treba da stalno prate objavljivanje novih zakona, državnih propisa, kao i udžbenika i nastavnih sredstava.

Za svaku temu predavanja u ovim metodičkim izradama preporučuje se obavezni minimum nastavne literature, koji nije veliki i izvodljiv je za svakog studenta, takođe se mora proučiti.
^ TEMA 1. POJAM FINANSIJSKOG MENADŽMENTA.

1. Finansije u tržišnoj ekonomiji. Principi organizovanja finansija u preduzeću.

2. Finansijski menadžment kao sistem i mehanizam finansijskog upravljanja.

3. Obim finansijskog upravljanja i njegove funkcije u tržišnim uslovima.

4. Odnos finansijskog menadžmenta sa drugim disciplinama. Poslovi finansijskog menadžera.
Literatura: L-7 (str. 18-24), L-8 (str. 15-26), L-16 (str. 10-19), L-18 (str. 7-8,43-44), L-25 (str. 21-24).

1.1. Finansije u tržišnoj ekonomiji. Principi organizovanja finansija u preduzećima.

U Kazahstanu se dešavaju duboke ekonomske promjene, zamjenjuje se stari mehanizam dosadašnjeg mehanizma upravljanja ekonomskim tržištem.

Finansije igraju ogromnu ulogu u strukturi tržišnih odnosa, kao iu mehanizmu njihove regulacije od strane države.

Finansije (od latinskog završiti - kraj) - završetak plaćanja, poravnanje između subjekata ekonomskih odnosa.

Kasnije je ovaj termin pretvoren u termin "finansije". Autorstvo pojma pripada francuskom naučniku Žanu Bodenu, koji je 1577. godine napisao delo “6 knjiga o republici”.

Finansije su ekonomska kategorija koja izražava onaj dio ekonomskih odnosa koji je povezan sa stvaranjem fondova fondova i njihovim korištenjem u svrhu reprodukcije, podsticanja i zadovoljavanja društvenih potreba društva.

U općem skupu finansijskih odnosa razlikuju se dva velika međusobno povezana područja:

Poslovne finansije.
Javne finansije.

U zavisnosti od prirode aktivnosti subjekata u okviru svake od ovih oblasti, mogu se razlikovati različite veze.

Svaka karika obavlja svoje zadatke, ima svoju organizacionu strukturu finansijskog aparata, ali zajedno čine finansijski sistem države.

Zadatak javnih finansija je da koncentriše finansijska sredstva koja su na raspolaganju državi i usmjeri ih na finansiranje nacionalnih potreba. Zasnivaju se na sistemu budžeta, vanbudžetskih fondova (penzioni fond, fond socijalnog osiguranja, državni fond za zapošljavanje, fond obaveznog zdravstvenog osiguranja).

U finansijskom sistemu vodeće su finansije privrednih subjekata. Ovo zbog činjenice da predstavljaju monetarne odnose vezane za formiranje i raspodelu finansijskih sredstava, odnosno finansije privrednih subjekata obezbeđuju promet kapitala i odnose sa državnim budžetom, poreskim organima, bankarskim i drugim institucijama države. finansijsko-kreditni sistem.

Istovremeno, sa prelaskom na tržišne uslove upravljanja, preduzeća su ekonomski i finansijski nezavisna i snose punu odgovornost za poštovanje ugovora o kreditu i disciplinu poravnanja.

U tržišnoj ekonomiji, finansijska nezavisnost preduzeća dobila je novi pravac razvoja. Odnosno, kompanija je mogla da formira svoja finansijska sredstva ne samo iz tradicionalnih izvora (dobit i amortizacija), već i da privuče doprinose osnivača, sredstva dobijena prodajom hartija od vrednosti i druge doprinose. U ovoj situaciji naglo je povećan značaj efikasnog upravljanja finansijskim sredstvima. Finansijsko blagostanje preduzeća u celini, njegovih vlasnika i zaposlenih zavisi od toga koliko se efikasno i svrsishodno transformišu u osnovna i obrtna sredstva, kao i u sredstva za stimulisanje radne snage.

Danas su finansije preduzeća pokazatelj njegove konkurentnosti na tržištu, tj. Prestiž preduzeća na kraju nije određen brojem zaposlenih, obimom proizvodnje, već njegovom finansijskom stabilnošću, tj. poziciju koju zauzima na tržištu.

Dakle, finansije preduzeća u tržišnim uslovima moraju imati određenu organizaciju zasnovanu na principima.

Principi organizacije:

Rigidna centralizacija finansijskih sredstava u preduzeću.
Finansijsko planiranje.
Formiranje finansijskih rezervi.
Bezuslovno ispunjavanje finansijskih obaveza prema partnerima.

Jedan od glavnih principa je potpuna samodovoljnost i samofinansiranje.

U procesu postizanja samodovoljnosti preduzeće rješava dva problema:

a) Borba protiv nerentabilnosti. Ako preduzeće hronično trpi gubitke, tada je potreban skup mjera za finansijski oporavak (reorganizaciju) preduzeća, koje razvija samo preduzeće, ako te mjere ne daju rezultate, onda je preduzeće podložno likvidaciji ili prodaji. .

b) Povećana profitabilnost. Preduzeće mora ne samo da pokrije svoje troškove prihodima, već i da bude profitabilno, tj. dobiti profit.
^ 1.2. Finansijski menadžment kao sistem i mehanizam finansijskog upravljanja.

U tržišnoj privredi, konkurentnost bilo kog privrednog subjekta može se obezbijediti samo efikasnim upravljanjem kretanjem njegovih finansijskih resursa (kapitala). Da biste racionalno upravljali, morate poznavati metodologiju, metode, tehnike upravljanja.

Predmet proučavanja finansijskog menadžmenta je proučavanje mehanizma upravljanja novčanim sredstvima, monetarnih odnosa, tj. šta čini koncept finansija.

Što se tiče definicije finansijskog upravljanja, ono je povezano sa konceptom mehanizma finansijskog upravljanja, odnosno finansijskog mehanizma. A finansijski je sistem delovanja finansijskih poluga, izraženih u organizaciji, planiranju, stimulisanju korišćenja finansijskih sredstava.

Finansijski odnosi između brojnih oblasti upravljanja pokazuju se upravo kada se kreću finansijski resursi, koji su, pak, predmet upravljanja.

Razvoj ciljeva upravljanja, predviđanje pozitivnog djelovanja finansijskog mehanizma i donošenje finansijskih odluka su direktne odgovornosti finansijskog menadžera.

Finansijski menadžment ima za cilj povećanje finansijskih sredstava, investicija i povećanje obima kapitala.

Uopšteno govoreći, finansijski menadžment se može predstaviti u obliku dijagrama prikazanog na slici 1.1.

Ova šema daje opštu predstavu o finansijskom menadžmentu kao mehanizmu za upravljanje kretanjem finansijskih sredstava, krajnji cilj takvog upravljanja je povećanje konkurentske pozicije preduzeća u relevantnoj oblasti delatnosti kroz mehanizam za formiranje i efektivno korišćenje dobiti.

Finansijski menadžment je sastavni dio cjelokupnog sistema upravljanja preduzećem, koji se sastoji od podsistema: kontrolnog objekta (kontrolisani podsistem) i subjekta kontrole (kontrolnog podsistema).

Predmet upravljanja u finansijskom menadžmentu je skup uslova za ostvarivanje monetarnog prometa, cirkulacije vrijednosti, kretanja finansijskih sredstava i finansijskih odnosa između privrednih subjekata.

Subjekt upravljanja su specifični profesionalci, posebna grupa ljudi koji kroz različite oblike menadžerskog uticaja sprovode svrsishodno funkcionisanje objekta.

Uticaj subjekata ekonomskih odnosa na objekat upravljanja u razvoju određene strategije i taktike otkriva sadržaj finansijskog upravljanja.

Možete formulisati čitav sistem ciljeva finansijskog upravljanja, i to

Izbjegavanje bankrota i velikih finansijskih zastoja;

Opstanak kompanije u konkurentskom okruženju;

Minimiziranje troškova;

Osiguravanje isplativih operacija;

Maksimizacija profita itd.

Prioritet ovog ili onog cilja različito se objašnjava u okviru postojeće teorije organizacije poslovanja (što se može saznati proučavanjem dodatne preporučene literature).
^ 1.3. Obim finansijskog upravljanja i njegove funkcije u tržišnim uslovima.

Savremeni pristup terminu „Finansijski menadžment“ omogućava razumevanje i analizu strukture kapitala prilikom donošenja finansijskih odluka.

Shodno tome, funkcije finansijskog upravljanja pokrivaju dvije oblasti djelatnosti firme: pribavljanje sredstava, kao i njihovu distribuciju. Bez obzira na rezultate, to uključuje i dobijanje vanjskih sredstava. Osnovni zadatak finansijskog menadžera je efikasna i racionalna alokacija raspoloživih sredstava. U ovom slučaju potrebno je uzeti u obzir:

1) koliko je veliko preduzeće i koliko brzo će rasti?

2) u kom obliku će posjedovati imovinu?

3) kakav će biti sastav njegovih obaveza?
Ova tri pitanja su važni finansijski problemi preduzeća. Drugim rečima, finansijski menadžment se bavi tri bitna pitanja vezana za delatnost preduzeća, tj. rješenja za ulaganja, financiranje i dividende su tri glavne funkcije finansijskog upravljanja.

I Investiciona rješenja odnose se na izbor sredstava u koje će se ulagati sredstva preduzeća. Sredstva koja se mogu steći izražena su u dvije grupe.

1. Dugoročna imovina koja će generisati prihod nakon određenog vremenskog perioda u budućnosti.

2. Kratkoročna ili obrtna sredstva koja se u redovnom poslovanju (aktivnosti) pretvaraju u gotovinu, najčešće u roku od jedne godine.

Shodno tome, odluke o izboru sredstava u preduzeću su dve vrste.

I-tip - obuhvata prvu kategoriju imovine iu finansijskoj literaturi - kapitalno budžetiranje (proces odabira komponenti investicionih projekata na osnovu utvrđivanja sadašnje vrednosti, budućih novčanih tokova i donošenja odluka o njihovom finansiranju. U procesu budžetiranja, aktuelni i upoređuju se planirani novčani tokovi i kapitalni izdaci) ...

II-tip. Finansijske odluke koje se odnose na obrtna sredstva ili kratkoročna sredstva definišu se kao upravljanje obrtnim kapitalom.

Prvi aspekt - kapitalno budžetiranje se odnosi na izbor novog sredstva iz raspoložive alternativne ili novoalocirane kapitala, kada postojeće sredstvo nije u mogućnosti da opravda ulaganje.

Elementi kapitalnog budžetiranja uključuju analizu rizika i nepouzdanosti projekata. Budući da će prihod od investicionih odluka biti u budućnosti i njegova akumulacija je nepouzdana. Dakle, investicioni prijedlozi se mogu ocijeniti niže (veći od fizičkog obima prodaje i nivoa cijene. Stoga je element rizika u smislu nepouzdanosti budućih prihoda/koristi teško primjenjiv. Stoga se prihod procjenjuje kao omjer na rizik koji je s njim povezan.

Konačno, procjena koristi u dugoročnom projektu podrazumijeva određene norme i standarde iz kojih će se koristi razmatrati (na primjer, norme barijera, norme potreba, minimalne norme prihoda, itd.).

Ovi standardi su široko izraženi u terminu trošak kapitala.

Koncept i mjerenje cijene kapitala je još jedan važniji aspekt odluke o kapitalnom budžetiranju.

Zaključak. Ključni elementi rješenja kapitalnog budžetiranja:

1) opšta sredstva i njihove komponente

2) vrste preduzetničkog rizika u preduzeću

3) koncept i mjerenje cijene kapitala

Upravljanje obrtnim kapitalom se odnosi na upravljanje obrtnim sredstvima. On je značajan i sastavni dio finansijskog upravljanja, pa je kratkoročni opstanak na tržištu neophodan kao preduslov za dugoročni uspjeh.

Jedan aspekt upravljanja obrtnim kapitalom je balansiranje profitabilnosti i rizika/obaveze. Postoji tenzija između profitabilnosti i posvećenosti. Ukoliko firma nema dovoljno obrtnih sredstava, tj. ne ulaže dovoljno sredstava u obrtna sredstva, može postati nelikvidna i stoga ne može izmiriti svoje tekuće obaveze i samim tim dolazi u opasnost od bankrota.

Ako su obrtna sredstva prevelika, to takođe može negativno uticati na profitabilnost. Shodno tome, glavni fokus finansijskog menadžera u ovoj oblasti je osiguranje odnosa između profitabilnosti i posvećenosti.

II Finansiranje. Druga važna odluka uključena u finansijsko upravljanje je odluka o finansiranju. Investicione odluke se odnose na mješovitu imovinu, tj. kombinovano finansiranje ili struktura kapitala ili leveridž (politika zaduživanja).

Postoje i dva aspekta odluke o finansiranju:

I Teorija strukture kapitala, koja pokazuje teorijski odnos između korištenja duga i prinosa dioničara. Korišćenje duga omogućava naknadno povećanje prihoda akcionara, što zauzvrat može biti povezano sa finansijskim rizikom. Prava ravnoteža između duga i kapitala, osiguravajući ravnotežu između rizika i prinosa za dioničare, je preduvjet. Struktura kapitala sa umjerenim odnosom dužničkog prema vlasničkom (vlasničkom) kapitalu naziva se optimalna struktura kapitala.

Dakle, postavljaju se dva pitanja

1) da li je struktura kapitala optimalna?

2) u kojoj će proporciji sredstva dovesti do maksimizacije prihoda akcionara?

Drugi aspekt je uspostavljanje odgovarajuće strukture kapitala u stvarnim slučajevima.

Dakle, odluke o finansiranju odnose se na odnos dva aspekta:

a) teorija strukture kapitala

b) odluka strukture kapitala.

III Treća važna odluka u finansijskom menadžmentu je odluka vezana za politiku dividendi ... Odnosno, politika kompanije u oblasti korišćenja dobiti, koja određuje koji se deo dobiti isplaćuje akcionarima u vidu dividende, a koji ostaje u vidu zadržane dobiti i reinvestiranja.

Koji kurs treba izabrati - dividende ili reinvestiranje?

Odluka će zavisiti od preferencija akcionara i od investicione politike firme i drugih faktora.
^ 1.4. Odnos finansijskog menadžmenta sa drugim disciplinama. Poslovi finansijskog menadžera.

Finansijski menadžment je sastavni dio opšteg menadžmenta i usko je povezan sa srodnim disciplinama kao što su ekonomija, računovodstvo, kao i različite oblasti proizvodnje i marketinga.

Konkretno, preduzeća i firme posluju u bliskom makroekonomskom okruženju i stoga finansijski menadžer mora poznavati i biti dobro upućen u makroekonomiju i mikroekonomiju. posebno:

1) mora pretpostaviti kako monetarna politika države utiče na cene i gotovinu preduzeća;

2) imati iskustva u fiskalnoj politici i znati kako ona utiče na privredu;

3) poznaje različite finansijske institucije i način njihovog delovanja, procenjuje potencijalna ulaganja;

4) da pretpostavljaju posledice različitih metoda i nivoa revitalizacije finansijske aktivnosti i uticaja promena ekonomske politike na svoje finansijske odluke;

5) poznaju odnos ponude i tražnje i strategiju za maksimiziranje profita;

6) izračunava rezultate vezane za promene različitih faktora proizvodnje, „optimalni“ nivo prodaje proizvoda i rezultat strategije cena; preferirane dimenzije profitabilnosti, određivanje rizika i vrijednosti, itd.

Finansijski izveštaji su usko povezani sa aktivnostima preduzeća – to je, pre svega, sistem indikatora koji karakterišu stanje i finansijske rezultate preduzeća za određeni vremenski period.

Sljedeće dvije definicije govore o odnosu između finansijskog upravljanja i računovodstva:

1. Oni su usko povezani u stepenu izveštavanja, što je važna informacija za finansijske odluke preduzeća.

2. Ključne razlike su funkcije dodjeljivanja izvještaja.

Dakle, računovodstvo i finansijsko upravljanje su međusobno funkcionalno povezani. Ali postoje i ključne razlike: razlike u načinu na koji se sredstva kruže iu donošenju odluka.

Svrha računovodstva je prikupljanje i pružanje finansijskih podataka. Finansijski menadžer koristi ove podatke za donošenje finansijskih odluka. Ali to ne znači da računovođe nikada ne donose odluke ili da finansijski menadžer ne prikuplja podatke. Međutim, glavna funkcija prikupljanja i pružanja podataka, dok je važnija odgovornost finansijskog menadžera finansijsko planiranje, predviđanje i praćenje sprovođenja odluka.

Pored ekonomije i računovodstva, finansijski menadžer donosi svakodnevne odluke na osnovu oblasti kao što su marketing, proizvodnja i kvantitativne metode. Na primjer, finansijski menadžer gleda na uticaj novog razvoja proizvodnje i usklađivanje predloženih marketinških projekata sa njihovim projektima koji zahtijevaju kapitalne izdatke i utiču na dizajn novčanih tokova. Uzimaju se u obzir promjene u proizvodnom procesu, potvrđuje se potreba za kapitalnim ulaganjima. I ovdje finansijski menadžer mora sve jasno procijeniti i tek onda finansirati projekat.

Alati analize se manifestuju u domenu kvantitativnih metoda, korisnih i analiziranih kompleksnih složenih problema finansijskog menadžera.

Rice. 1.2. Uticaj drugih disciplina na finansijsko upravljanje
Principi organizacije finansijskog upravljanja
Finansijski mehanizam

Finansijska poluga

Finansijske metode

Pravna podrška

Regulatorna podrška

Informaciona podrška

Investiciona rješenja

Kapitalno budžetiranje

Politika dividendi

Reinvestiranje dobiti
Sažetak.

Finansijski menadžment - finansijski menadžment, tj. proces upravljanja novčanim prometom, formiranje i korišćenje finansijskih sredstava preduzeća.

Finansijski menadžment je sastavni dio cjelokupnog sistema upravljanja preduzećem, koji se sastoji od dva podsistema: kontrolnog objekta (kontrolisani podsistem) i subjekta kontrole (kontrolnog podsistema).

Ciljevi finansijskog upravljanja ostvaruju se kroz funkcije objekta i subjekta upravljanja.

Finansijsko upravljanje ima tri kritične funkcije: odluke o investicijama, finansiranje i odluke o dividendi.
Termini i koncepti:

Menadžment

Finansijski menadžment

Centralizovani fondovi fondova

Decentralizovani fondovi fondova

Financijski menadžer

Sistem kontrole

Kontrolisani sistem

Testovi za samokontrolu znanja.

1. Finansijski menadžment je

a) oblik upravljanja procesom finansiranja preduzetničke delatnosti; c) složen proces upravljanja novčanim prometom, sredstvima, finansijskim sredstvima preduzeća; c) nauka koja tek nastaje istovremeno sa formiranjem tržišne privrede i razvojem preduzetništvo d) oblik upravljanja koji određuje obim i prioritete poslovanja 2. Funkcije finansijskog upravljanja

a) reprodukcija c) distribucija c) kontrola d) investicione odluke 3. Kapitalno budžetiranje je

a) proces odabira investicionih projekata od strane preduzeća a) finansiranje procesa proizvodnje c) proces akumulacije sredstava d) određivanje sadašnje vrednosti novčanih tokova 4. Glavni izvor informacija za finansijsko upravljanje

a) plan proizvodnje c) statistika c) finansijski izvještaji d) portfolio
^ TEMA 2. MODEL FINANSIJSKOG KAPITALA.

1. Finansijska sredstva i kapital.

2. Finansijski model kapitala.

3. Osnovna sredstva preduzeća.

4. Nematerijalna ulaganja.
Literatura: L-7 (str. 29-33), L-8 (str. 34-47), L-9 (str. 279 - 284), L-18 (str. 110-114), L-31 (str. str. 89), L-35.
2.1. Finansijska sredstva i kapital.

Finansijska sredstva su skup sredstava kojima raspolažu preduzeća, organizacije i druge organizacione strukture različitih oblika svojine, tj. Pod finansijskim sredstvima preduzeća podrazumevaju se ona sredstva koja ostaju preduzeću ili drugom privrednom subjektu nakon što su nadoknadili sve troškove i izdatke vezane za obavljanje tekućih privrednih aktivnosti.

Finansijska sredstva koja se stvaraju iz različitih izvora omogućavaju preduzeću da blagovremeno investira u novu proizvodnju, da po potrebi obezbedi proširenje i tehničko preopremanje postojećih preduzeća, finansira istraživanja, razvoj i njihovu implementaciju itd.

Upotreba finansijskih sredstava odvija se u više pravaca, od kojih su glavni:

Plaćanja organizacijama finansijskog i bankarskog sistema u vezi sa ispunjavanjem finansijskih obaveza (uplata poreza u budžet, plaćanje kamata bankama za korišćenje kredita, otplata ranije uzetih kredita, plaćanja osiguranja);

Ulaganje (sopstvenih sredstava) finansijskih sredstava u hartije od vrednosti drugih firmi koje se kupuju na tržištu;

Usmjeravanje finansijskih sredstava u formiranje podsticajnih i socijalnih fondova;

Korišćenje finansijskih sredstava u dobrotvorne svrhe, sponzorstvo.

Za nesmetano finansiranje proizvodnog procesa od velikog su značaja finansijske rezerve. U kontekstu tranzicije na tržište, njihova uloga se značajno povećava. Finansijske rezerve su u stanju da obezbede kontinuirano kruženje sredstava u procesu reprodukcije čak i u slučaju velikih gubitaka ili nastupanja nepredviđenih događaja. Finansijske rezerve mogu stvarati sama preduzeća na račun sopstvenih finansijskih sredstava (samoosiguranje), svojih upravljačkih struktura (na osnovu regulatornih odbitaka), specijalizovanih osiguravajućih organizacija (metodom osiguranja) i države (rezervni fondovi).

Prelaskom na tržišnu ekonomiju povećava se uloga finansijskih usluga u pronalaženju finansijskih izvora za razvoj preduzeća. Traganje za efikasnim oblastima ulaganja finansijskih sredstava, poslovanje sa hartijama od vrednosti, blagovremeno privlačenje pozajmljenih sredstava postaju glavni u upravljanju finansijama kompanije, formirajući takozvani „finansijski menadžment“.

Finansijski menadžment je takva organizacija finansijskog upravljanja od strane finansijskih usluga, koja vam omogućava da privučete dodatna finansijska sredstva po najpovoljnijim uslovima, investirate ih sa najvećim efektom, obavljate profitabilne operacije na finansijskom tržištu, kupujete i preprodajete hartije od vrednosti. .

Izbor izvora pokrivanja troškova preduzeća u nedostatku sopstvenih finansijskih sredstava zavisi od ciljeva investicije.

Za pokrivanje kratkoročnih potreba za obrtnim kapitalom preporučljivo je koristiti kredite kreditnih institucija.

Prilikom velikih ulaganja u proširenje, tehničko opremanje ili rekonstrukciju proizvodnje, možete privući dugoročni kredit ili iskoristiti emisiju vrijednosnih papira.

Ništa manje važno je da preduzeće racionalno koristi slobodna finansijska sredstva, da pronađe najefikasnija područja za ulaganje sredstava koja donose dodatni profit preduzeću. Ovdje je važno znati predvidjeti dinamiku ekonomskih procesa i stručno ovladati tehnikom finansijskih transakcija.

Finansijska sredstva koja se koriste za razvoj proizvodnje u privrednoj djelatnosti su kapital u svom novčanom obliku.

Kapital je vrijednost koja donosi višak vrijednosti. Samo ulaganje kapitala u privrednu aktivnost, njegovo ulaganje stvara profit.

Upravljanje finansijama znači upravljanje kapitalom. U suštini, kapital odražava sistem monetarnih odnosa koji oličava ciklično kretanje finansijskih sredstava – od njihove mobilizacije u centralizovane i decentralizovane fondove sredstava, zatim distribucije i preraspodele i, konačno, dobijanja novostvorene vrednosti (ili bruto prihoda) dato preduzeće, uključujući profit...

Dakle, kretanje kapitala i njegovo upravljanje odražavaju kretanje finansijskih sredstava i upravljanje ovim procesom.

2.2. Model finansijskog kapitala.

Struktura kapitala uključuje novac uložen u osnovna sredstva, nematerijalna ulaganja i obrtna sredstva.

Finansijski model kapitala može se predstaviti na sljedeći način:

Linija ocrtava područje obrtnog kapitala.

Akcijski kapital je iznos novca uložen u kompaniju koja preuzima komercijalni rizik od strane dioničara. Maksimalni iznos osnovnog kapitala propisan je statutom društva.

Osnovni kapital je ulog vlasnika. Ovdje treba napraviti razliku između uplaćenog akcijskog kapitala i deklariranog, ali još neuplaćenog kapitala. Samo prvi se obično knjiži u bilans stanja malog preduzeća jer je to iznos koji dioničari stvarno polažu na bankovni račun, u prilog čemu dobijaju certifikate o dionicama kao dokaz učešća u kapitalu.

Najjači kapital daju akcionari, a akumulacija profita se vrši specijalno za akcionare.

Dužnički kapital - krediti koji se daju preduzeću (preduzeću) za finansiranje njegovog poslovanja pod uslovima otplate u određenom roku. Mogu biti u obliku dugoročnih kredita, kratkoročnih kredita (do 1 godine) ili prekoračenja u banci.

Uloženi kapital - ukupan iznos sredstava uloženih u kompaniju, koji se sastoji od akcionarskih sredstava i dužničkog kapitala. U suštini - dug kompanije investitorima i poveriocima.

Od ovog trenutka javljaju se dvije mogućnosti korištenja novca - može se uložiti ili u osnovna sredstva (ili u obrtna sredstva) ili usmjeriti u vanjske investicije. Finansijski model kapitala prikazan je na sl. 2.1.

Dio pretvoren u obrtna sredstva biće utrošen na materijale i pretvaranje u robu spremnu za prodaju, kao i pretvaranje svega toga u gotovinu. (O obrtnim sredstvima privrednog subjekta biće reči u sledećoj temi).

Protok novca do dobavljača će biti prekinut "barijerom" kreditora, kao što će dužnikova "barijera" usporiti vraćanje novca koji dolazi u posao.

Zona obrtnog kapitala je istaknuta na Sl. 2.1. Ali pošto je ovaj model "snimka", u njemu nema stalnog kretanja.

Kupljeni materijali su mrtvi osim ako ih neko ne natjera da rade kako bi postali konačni proizvod za prodaju. Ovaj proces transformacije uključuje trošenje novca na plate, stanarinu, poreze, osiguranje, komunikacije i još mnogo toga.

Iz istog razloga će dio osnovnih sredstava biti u potpunosti iskorišten u obliku amortizacije. U nekim preduzećima, sirovine i djelimično gotovi proizvodi („proizvodnja u toku“) učestvuju u proizvodnom procesu sve dok se ne kvalificiraju kao gotova roba. Osim toga, postoje mnogi centralizirani (administrativni) troškovi koji zahtijevaju novac.

Prodaja se može izvršiti putem direktnih plaćanja ili na kredit. U drugom slučaju dužnici usporavaju protok novca.

Ako je kompanija investirala u eksterne projekte, onda će kamate od ulaganja dolaziti izvan "granice" obrtnih sredstava u vidu prihoda.

Konačno, dio novca će biti izgubljen zbog stalnog plaćanja poreza, kamata na kredite i dividendi na dionice.

Prilikom evaluacije modela sa stanovišta efektivnosti upravljanja preduzećem, mora se priznati da je finansijski menadžer odgovoran za korišćenje svih resursa. Finansijskog menadžera ne zanima kako vlasnici stvaraju kapital, menadžeri postoje da osmisle optimalnu strukturu vlasničkog i dužničkog kapitala, kao i da osiguraju pravilno upravljanje resursima.

2.3. Osnovna sredstva preduzeća.

Novčani predujmovi za nabavku osnovnih sredstava nazivaju se stalna sredstva. Osnovna sredstva (sredstva) su materijalno-tehnička osnova proizvodnje u svakom preduzeću. U tržišnoj ekonomiji, početno formiranje osnovnih sredstava, njihovo funkcionisanje i proširena reprodukcija vrši se uz direktno učešće finansija. U trenutku nabavke osnovnih sredstava i njihovog prijema u bilans stanja preduzeća, vrednost osnovnih sredstava kvantitativno se poklapa sa vrednošću osnovnih sredstava. U budućnosti, kao učešće osnovnih sredstava u proizvodnom procesu, njihova vrijednost je bifurkirana: jedan dio, jednak habanju, odnosi se na gotove proizvode, drugi izražava preostalu vrijednost operativnih osnovnih sredstava.

Udžbenik "Finansijski menadžment" strukturno je predstavljen u 4 poglavlja. Prvo poglavlje posvećeno je razmatranju teorijskih osnova finansijskog menadžmenta, opisu finansijskog sistema i sistema informacione podrške finansijskog upravljanja. U narednim poglavljima razmatraju se pristupi finansijskom menadžmentu organizacije: upravljanje finansijskim rezultatima i profitabilnosti, odluke o optimizaciji strukture kapitala, investicione odluke, upravljanje dugoročnim i obrtnim sredstvima. Priručnik je izrađen da pruži varijabilni dio istoimene discipline i namijenjen je studentima svih oblika studija smjera „Ekonomija“, a može biti koristan i za menadžere i specijaliste na različitim nivoima.

Osnove finansijskog menadžmenta

1.1. Teorijski koncepti finansijskog menadžmenta

Savremeni finansijski menadžment zasniva se na teorijskim odredbama mnogih naučnih oblasti i sažima iskustva finansijskog upravljanja kompanijama u kontekstu ekonomskog i finansijskog okruženja, odnosa finansijskog upravljanja organizacije sa stejkholderima (stejkholderima).

Trenutno, finansijski menadžment proučava upravljačke finansijske odluke zasnovane na osnovnim teorijskim konceptima ekonomije i finansija.

Teorija finansijskog menadžmenta sastoji se od niza koncepata koji predstavljaju sistematski pristup proučavanju alokacije novčanih sredstava uzimajući u obzir faktor vremena, kao i skup kvantitativnih modela pomoću kojih se procjenjuju sve alternative i donose finansijske odluke i implementirano.1

Koncept (od lat. conceptio- razumijevanje, sistem) je određeni način tumačenja i "razumijevanja" bilo koje pojave, sistema, procesa. Koncept u finansijskom menadžmentu to je način "razumijevanja", teorijski pristup nekim aspektima pojava, funkcijama finansijskog upravljanja.

Razmotrite ključne teorije finansijskog upravljanja koje čine osnovu za donošenje finansijskih odluka.

Koncept prioriteta ekonomskih interesa vlasnika.

Po prvi put ideju koncepta iznio je američki ekonomista Herbert Simon u okviru teorije odlučivanja u komercijalnim organizacijama, koju je razvio, poznate kao “teorija ograničene racionalnosti”. Pobijajući ideju o firmi kao organizaciji koja ima za cilj maksimiziranje profita, formulirao je alternativni ciljni koncept njenog ekonomskog ponašanja, koji se sastoji u potrebi da se prioritetom postave interesi vlasnika.

U svom primijenjenom značenju, formuliše cilj finansijskog upravljanja organizacijom - maksimizirati tržišnu vrijednost kompanije.

Idealan koncept tržišta kapitala.

Savremeni nivo konkurentne proizvodnje i tehnologija zahteva značajna finansijska ulaganja, stoga prikupljanje kapitala i njegovo efektivno ulaganje postaje najvažniji aspekt finansijskog upravljanja. Većina ranih teorija finansijskog upravljanja bila je zasnovana na pretpostavci savršenih tržišta kapitala. Ovaj koncept je deskriptivan – deskriptivan. Analiza i donošenje ovih odluka zahtijeva proučavanje faktora finansijskog okruženja i finansijskog tržišta.

Idealno tržište kapitala - ovo je tržište na kojem nema poteškoća, zbog čega se razmjena hartija od vrijednosti i novca odvija lako i ne uključuje nikakve troškove.

Idealno tržište kapitala uključuje sljedeće:

- nema transakcionih troškova (troškovi interakcije sa institucijama kao što su osiguravajuća društva i berze, troškovi zaključivanja i izvršenja, pravna zaštita ugovora, troškovi prikupljanja i obrade informacija, pregovaranja i donošenja odluka);

- nema poreza;

- postoji veliki broj kupaca i prodavaca i nijedan od njih ne može uticati na tržišnu cijenu finansijske imovine;

- postoji jednak pristup tržištu za sve investitore;

- svi učesnici na tržištu imaju istu količinu informacija;

- svi učesnici na tržištu imaju ista očekivanja. Iako je skup takvih premisa rigidan, ova teorija objašnjava razvoj odnosa i transakcija u finansijskom okruženju. Često je stvarnost bliska početnim uslovima teorije. Ako u stvarnoj situaciji početne premise nisu ispunjene, one se mogu odbaciti jedna po jedna i utvrditi uticaj svakog od uslova na konačne rezultate.

Teorija zainteresovanih strana.

Aktivnosti kompanije su u ovoj ili onoj mjeri u zoni interesa mnogih stejkholdera, a interesi svih ovih osoba, čak ni teoretski, ne mogu se poklopiti, pa postaje očigledno da optimizacija upravljanja velikom kompanijom zahtijeva preuzimanje uzeti u obzir mnoge faktore koji nisu samo materijalne prirode. Teorija zainteresovanih strana- Ovo je jedan od teorijskih pravaca u menadžmentu koji formira i objašnjava strategiju razvoja kompanije sa stanovišta uzimanja u obzir interesa tzv. stejkholdera (zainteresovanih strana).

Koncept agencijskih odnosa.

Koncept agencijskih odnosa razmatra problem zastupanja ili sukoba agencija. U kontekstu finansijskog upravljanja, takvi potencijalni sukobi nastaju između:

1) akcionari i menadžeri;

2) između poverilaca i akcionara.

Svrha firme je maksimizacija vlasništva njenih dioničara, što znači maksimiziranje cijene dionica firme. Potencijalni uzrok sukoba interesa je to što vlasnici firme daju menadžerima moć donošenja odluka.

U savremenim uslovima, broj agencijskih sukoba uključuje ne samo tradicionalne, već i sukobe tipa „manjina – većinski vlasnik“, „kontrolni vlasnik (insajder) – autsajder“.

Koncept kaže da će aktivnosti menadžera (agenta) biti usmjerene samo na ostvarivanje osnovnog cilja finansijskog upravljanja, kada će biti dodatno stimulisano njihovim učešćem u dobiti, kao i kontrolisano od strane vlasnika.

Ovaj podsticaj i praćenje povezan je sa dodatnim troškovima sredstava, koji se nazivaju - agencijski troškovi. Zauzvrat, agencijski troškovi utiču na formiranje i raspodelu dobiti, politiku dividendi, a shodno tome i na cenu akcija kompanije kojima se trguje na tržištu.

Tipična manifestacija agencijskih sukoba i agencijskih troškova je situacija „ukorijenjenih“ menadžera, što znači da oni primaju dodatnu naknadu u odnosu na ugovorenu novčanu naknadu i izbjegavaju preuzimanje rizika. Istraživači primjećuju da vlasništvo menadžmenta od 5% do 25% udjela u kapitalu stvara efekat ukorijenjenog menadžmenta, kada nema dividende, ulaganja u osnovna sredstva premašuju industrijske standarde, a preovlađuju sporedna ulaganja.

Koncept vremenske neograničenosti funkcionisanja privrednog subjekta znači da će kompanija, jednom osnovana, postojati „zauvijek“, nema namjeru da naglo obustavlja svoj rad, te stoga njeni investitori i povjerioci mogu vjerovati da će obaveze firme biti ispunjeni. Finansijski izvještaji u skladu sa međunarodnim standardima (MSFI) pripremljeni su pod pretpostavkom da će kompanija nastaviti sa radom sada iu doglednoj budućnosti.

Pretpostavlja se da kompanija nema ni namjeru ni potrebu da se likvidira ili materijalno smanji.

Podrazumijeva se da je riječ o takozvanim normalnim uslovima poslovanja kompanije, koji mogu biti narušeni samo višom silom.

Koncept oportunitetnih troškova, koji se još naziva i konceptom izgubljenih prilika, je da je donošenje bilo kakve odluke finansijske prirode povezano sa odbacivanjem neke alternativne opcije koja bi takođe mogla donijeti određeni prihod. Ovaj izgubljeni prihod se mora uzeti u obzir prilikom donošenja odluka.

Oportunitetni troškovi predstavljaju prihod koji bi kompanija mogla ostvariti ako bi izabrala drugačiju upotrebu svojih raspoloživih resursa.

Koncept igra važnu ulogu u procjeni opcija za moguće kapitalne investicije, korišćenju proizvodnih kapaciteta, izboru opcija kreditne politike i donošenju odluka trenutne prirode (na primjer, upravljanje potraživanjima).

Koncept temporalni vrijednosti novac leži u činjenici da novčana jedinica dostupna danas i novčana jedinica za koju se očekuje da će biti primljena nakon nekog vremena nisu jednake (slika 1.1).

Takvu nejednakost određuju tri glavna razloga: inflacija, rizik da se ne dobije očekivani iznos i promet, tj. sposobnost novca da stvara prihod.

U poređenju sa količinom novca koja može biti primljena u budućnosti, ista količina koja je dostupna u datom trenutku može se odmah staviti u opticaj i stoga će donijeti dodatni prihod.

Slika 1.1. Logika koncepta vremena vrijednosti novca

Prema konceptu vremenske vrijednosti novca, današnja primanja su vrijednija od budućih. To podrazumijeva potrebu da se prilikom donošenja finansijskih odluka, posebno dugoročnih, vodi računa o faktoru vremena.

Da bi se povezala buduća i sadašnja vrijednost novca, koriste se formule obračunavanja (kamate) i diskontiranja.

Discounting- dovođenje buduće vrijednosti (FV) na sadašnji vremenski period, utvrđivanje tekućeg ekvivalenta iznosa koji se plaća u budućnosti.

Uzimajući u obzir ovaj koncept, razvijeni su različiti modeli diskontovanja novčanih tokova (DCF), koji se široko koriste u praksi finansijskog upravljanja.

Postoje četiri koraka koja treba uzeti u obzir kada razmišljate o sniženju.

Proračun projektovanih novčanih tokova. Procjena rizika.

Uključivanje rizika u analizu.

Određivanje sadašnje vrijednosti novca.

Formula za matematički diskont za složene kamate je:

gdje RV - raspoloživa ili uložena sredstva na trenutni datum ili trenutnu vrijednost sredstava primljenih u budućnosti;

FV - sredstva koja se mogu potraživati u budućnosti ili buduća vrijednost današnjih sredstava;

r- diskontna stopa;

n- broj godina.

Da bi se odredio trenutni ekvivalent određenog iznosa novca, na primjer, 20 hiljada rubalja, koji bi mogao biti potreban u budućnosti, na primjer, za 2 godine, potrebno je diskontirati ovaj iznos koristeći diskontnu stopu (općenito , jednak eskontnoj kamatnoj stopi Centralne banke). Ako je diskontna stopa jednaka, na primjer, 18% godišnje, tada je sadašnja (trenutna) vrijednost budućih 20 hiljada rubalja. bit će: 20 / (1 + 0,18) 2 = 14,3 hiljada rubalja. to znači da, imajući danas 14,3 hiljade rubalja, možete ih staviti u banku po ovoj stopi, a za 2 godine ćete imati 20 hiljada rubalja.

Koncept kompromisa između rizika i prinosa.

Suština ovog koncepta je da postoji direktno proporcionalna veza između nivoa očekivanog prihoda (profitabilnosti) i nivoa povezanog rizika.

Što je veći obećani, traženi ili očekivani prinos (tj. prinos na uloženi kapital), veći je stepen rizika povezan sa mogućim neprimanjem ovog prinosa. Međutim, istina je i suprotno.

Na osnovu ovog koncepta izgrađeno je više modela za procjenu finansijske imovine (instrumenata finansijskih ulaganja) i metoda analize ulaganja u sistemu portfolio teorije.

Zaključci G. Markovitsa o portfoliju su veoma važni za rešavanje problema minimiziranja rizika. Ukupni rizik se može ublažiti udruživanjem rizične imovine u jedan portfolio. Štaviše, ukupni rizik je, po pravilu, manji nego za svako finansijsko sredstvo posebno. Međutim, koncept G. Markowitza ne precizira odnos između nivoa rizika i traženog prinosa. Ovaj problem rješavaju studije D. Lintier, J. Moyssin, W. Sharp, u kojima se zaključuje da je na idealnim tržištima kapitala potrebna (očekivana) profitabilnost rizične imovine funkcija tri varijable: bez rizika. profitabilnost, prosječna profitabilnost na tržištu hartija od vrijednosti, “indeks volatilnosti” prinosa date imovine na tržištu u prosjeku.

Koncept kompromisa između rizika i prinosa je ilustrovan Sharpe model - model za procjenu profitabilnosti finansijske imovine(CAPM, model određivanja cijene kapitala).

k s= k rf+β( k m− k rf)

gdje ks - profitabilnost akcija kompanije;

krf- profitabilnost "bez rizika" hartija od vrednosti;

β - beta koeficijent sistemskog (tržišnog) rizika kompanije;

km- očekivani prosječni prinos na tržištu hartija od vrijednosti;

Prosječna stopa prinosa na tržištu je 16%, stopa povrata na bezrizična ulaganja u državne hartije od vrijednosti je 6%, za WOW koeficijent je β = 0,8. Tada se utvrđuje profitabilnost akcija ove kompanije: 16 + 0,8 (16 - 6) = 24%.

Ovaj model se može koristiti za procjenu prinosa na dionice kompanije uzimajući u obzir sistematski rizik. Ovi zaključci su važni pri donošenju odluka o formiranju optimalne strukture kapitala i odabiru i opravdavanju efektivnosti investicionog projekta.

Koncept vrijednosti (strukture) kapitala.

Za finansiranje tekućih i investicionih aktivnosti organizacija potrebna su finansijska sredstva koja se mogu privući iz različitih izvora, pod različitim uslovima.

Polazićemo od pretpostavke da se obrtna (obrtna) imovina preduzeća finansira iz kratkoročnih izvora sredstava (kratkoročne obaveze), a stalna (trajna) imovina - iz dugoročnih.

Rice. 1.2. Izvori finansiranja

Slika 1.2 prikazuje sve izvore finansiranja, uključujući dugoročne i kratkoročne.

Upravo dugoročno izvori – vlastitiipozajmljeno – su pozvanikapital .

Dakle, korišteni kapital se sastoji od akcijskog kapitala i dugoročnih obaveza.

Prikupljanje svakog izvora kapitala povezano je sa određenim troškovima za kompaniju. Odnos uplate za kapital i iznosa privučenog kapitala naziva se trošak ( po cijeni ) kapital i izraženo v posto .

Cijena svakog izvora kapitala vezana je za plaćanje njegovim “vlasnicima”: banke moraju plaćati kamatu na date kredite; za investitore - prihod od njihovih ulaganja; dioničari - dividende. Iznos kapitalnih troškova - trošak ili cijena kapitala određena je stopom prinosa koju zahtijeva "vlasnik" kapitala.

Troškovi kompanije za prikupljanje i servisiranje kapitala značajno se razlikuju prema vrsti pojedinačnih izvora. U tom smislu, pri odabiru alternativnih izvora finansiranja sredstava, kvantitativna procjena cijene privučenog kapitala igra odlučujuću ulogu.

Koncept troška kapitala zasniva se na mehanizmu uticaja odnosa vlasničkog i dužničkog kapitala koji odabere preduzeće na pokazatelj njegove tržišne vrednosti.

Minimiziranje cijene kapitala, pod jednakim uvjetima, maksimizira tržišnu vrijednost kompanije i dobrobit vlasnika.

Koncept tržišne efikasnosti Kapital je 1970. iznio američki ekonomista Eugene Fama u Efficient Capital Markets: A Review of Theoretical and Practical Research. Ovaj koncept je hipotetički i odražava zavisnost cjenovne efikasnosti finansijskog tržišta od nivoa informacione podrške njegovim učesnicima. U skladu sa ovom hipotezom, proces određivanja cijena pretpostavlja da je očekivani prinos na vrijednosne papire slučajna varijabla koja odražava odgovarajući nivo svijesti učesnika na tržištu. Koncept tržišne efikasnosti zasniva se na činjenici da se na efikasnom tržištu svaka nova informacija čim postane dostupna odmah odražava na cijene dionica i drugih vrijednosnih papira. Finansijeri koriste koncept tržišne efikasnosti da znače informacionu, a ne operativnu efikasnost.

Efikasno tržište je tržište na kojem cijene odražavaju sve poznate informacije. Razmatra se teorijska mogućnost postojanja tri oblika tržišne efikasnosti – slabe, umjerene i jake. Ispod slaba forma podrazumjeva se situacija kada tekuće cijene odražavaju sve informacije sadržane u prošlim promjenama cijena. Umjereno predlaže da trenutne tržišne cijene odražavaju ne samo dinamiku tržišnih cijena, već i sve druge javno dostupne informacije. Shodno tome, uz umjereni oblik efikasnosti, nema smisla proučavati godišnje izvještaje firmi i druge statistike. Ispod jaka forma efikasnost se podrazumijeva kao takvo tržište, čije cijene odražavaju sve informacije, uključujući ne samo javno dostupne, već i pojedincima. Prema ovoj hipotezi, sa jakim oblikom efikasnosti, superprofit ne mogu dobiti ni inicirani.

Koncept tržišne efikasnosti je direktno povezan sa konceptom kompromisa između rizika i prinosa.

U umjerenom obliku efikasnosti, gdje cijene odražavaju sve informacije dostupne javnosti, alternative su da su veći prinosi povezani sa većim rizikom. Na efikasnim tržištima cijene hartija od vrijednosti se formiraju na način da se isključuju superprofiti, a razlike u očekivanim prinosima određuju se razlikama u stepenu rizika. Na primjer, očekivani prinos na dionice neke firme je 15%, ali obveznice iste firme donose samo 10%. Šta to znači za investitore? Veći očekivani prinosi na dionice odražavaju njihovu veću rizičnost. Koju odluku o finansiranju treba da donesu menadžeri firme - da finansiraju firmu koristeći dužnički ili vlasnički kapital? Ako su menadžeri uvjereni da su tržišta dionica i obveznica umjerena, onda bi trebali biti ravnodušni prema izboru izvora finansiranja (osim poreza).

Najvažnija tržišta kapitala su generalno efikasna, tj. isključuju primanje viška dobiti. A tržišta materijalnih dobara obično su neefikasna, barem kratkoročno. Na primjer, u prvim danima nakon pojave IBM-ovih i Apple-ovih računara, ove kompanije su ostvarile super profit.

Dakle, hipoteza efikasnosti tržišta kapitala ima praktične implikacije i za menadžere i za investitore. Za menadžere ova hipoteza znači da je nemoguće povećati vrijednost firme kroz operacije na finansijskom tržištu. Transakcije na efikasnom tržištu imaju nultu NPV. Povećati vrijednost firme moguće je samo djelovanjem na tržištu materijalnih dobara i usluga.

Koncept asimetrične informacije usko je povezan sa konceptom tržišne efikasnosti, a njegovo značenje je da određene kategorije lica mogu posjedovati informacije koje nisu dostupne svim učesnicima na tržištu podjednako. S jedne strane, potpuna simetrija u informacionoj podršci učesnika na tržištu se u principu ne može postići, jer uvek postoje tzv. insajderske informacije. S druge strane, upravo ovaj koncept objašnjava postojanje tržišta, jer se svaki od njegovih učesnika nada da informacije kojima raspolaže možda neće biti poznate njegovoj konkurenciji, te da stoga može donijeti efikasnu odluku.

Za donošenje bilo kakve finansijske odluke potrebno je poznavanje konceptualnih osnova finansijskog upravljanja, naučno utemeljenih metoda njihove implementacije, opštih zakonitosti i obrazaca razvoja tržišne ekonomije, finansijskih tržišta i sistema itd.

1.2. Finansijski sistem i njegovi učesnici

Finansijske odluke se sprovode u okviru finansijskog sistema.

Finansijski sistem se sastoji od niza institucija, institucija i tržišta koja pružaju svoje usluge preduzećima, građanima i vladi.

Finansijski sistem kao skup posebnih institucija osmišljenih da najefikasnije preraspodijele ograničena finansijska sredstva privrede uključuje podsistem državne preraspodjele, kao i prilično složen podsistem finansijskih posrednika koji obezbjeđuju preraspodjelu finansijskih sredstava u tržišnim uslovima.2

Glavni akteri – učesnici u finansijskom sistemu su:

- država (javni sektor, vlada, vladine organizacije);

- domaćinstva (domaćinstva, porodice ili građani);

- firme (preduzeća, organizacije, trgovačka društva);

- finansijski posrednici (institucije).

Država Predmet upravljanja koji osigurava organizaciju i funkcionisanje svih elemenata društveno-ekonomskog sistema. Država takođe nastupa kao privredni subjekt zajedno sa ostalim učesnicima, jer u licu državnih preduzeća proizvodi određene vrste roba i usluga (uključujući i tržišne). Pod državom se podrazumeva i sfera javnih finansija, koja se podrazumeva kao proces i mehanizam formiranja i korišćenja državnih finansijskih sredstava, bilans prihoda i rashoda.

Domaćinstvo u ekonomskoj nauci - ekonomska jedinica koja se sastoji od jednog ili više lica, koja, s jedne strane, snabdijeva privredu resursima; s druge strane, dobijeni novac koristi za kupovinu dobara i usluga koje zadovoljavaju materijalne potrebe osobe.

firma (preduzeće) - privredni subjekt čija je djelatnost usmjerena na proizvodnju proizvoda, obavljanje poslova, pružanje usluga, tj. zadovoljavanje javnih potreba i ostvarivanje profita. Drugim riječima, firma je pravno lice koje privlači kapital za obavljanje svojih aktivnosti i osigurava svoj rast zahvaljujući dobiti koju ostvaruje.

Finansijske institucije uključuju različite učesnike na finansijskim tržištima koji posreduju u direktnim tokovima štednje od svojih vlasnika do korisnika ovih sredstava. Institucija finansijskih posrednika obuhvata poslovne banke, štedionice, štedno-kreditna udruženja, fondove uzajamne štednje, kreditne unije, osiguravajuća društva, penzione fondove.

Finansijske odluke domaćinstva:

- Odluke o potrošnji i štednji sredstava. O omjeru prema kojem se sredstva troše na potrošnju i štednju. Domaćinstva čuvaju određeni dio svog prihoda za buduću upotrebu, akumuliraju opća sredstva bogatstva koja se mogu skladištiti u različitim oblicima.

- Investiciona rješenja. Koju imovinu treba uložiti u postojeću štednju. To je proces ličnog ulaganja ili raspodjele sredstava između različitih vrsta imovine.

- Odluke o finansiranju u vezi korišćenja pozajmljenih sredstava za realizaciju svojih potrošačkih ili investicionih planova.

- Rješenja vezana za upravljanje rizicima. Da li treba da osigurate svoju vikendicu. 3

Donesene finansijske odluke firme:

- Odluke strateškog planiranja (kakvim poslom se baviti - određivanjem obima djelatnosti, da li će diverzificirati svoje aktivnosti ili, općenito, radikalno promijeniti strateške ciljeve), te odluke su finansijske jer su povezane sa procjenom troškova i prihoda. uzimajući u obzir faktor vremena.

- Planiranje investicija. Formulacija i razvoj investicionih projekata. Razvoj metoda implementacije.

- Rješenja vezana za finansiranje. Odluke o strukturi kapitala - izrada praktičnog finansijskog plana, razvoj optimalne strukture finansiranja.

- Upravljanje obrtnim kapitalom. Operativno praćenje novčanih tokova.

Prema svetskoj praksi, najčešći organizacioni oblici poslovanja su korporacije – otvorena akcionarska društva.

Corporation(OJSC) je firma koja je zasebno pravno lice, koje obično djeluje odvojeno od svojih vlasnika. Korporacija ima pravo posjedovanja imovine, pozajmljivanja i sklapanja ugovora. Pravila o oporezivanju preduzeća razlikuju se od ostalih organizacionih oblika poslovanja (samostalno vlasništvo i ortačko društvo). Korporacijom se upravlja na osnovu statutarnih dokumenata. Akcionari imaju pravo na udio u isplatama dividende u prihodu korporacije srazmjerno broju dionica koje posjeduju. Prednost korporativne organizacije je u tome što može prenijeti dionice na druge vlasnike bez ometanja normalnog rada kompanije. Još jedna prednost je ograničena odgovornost akcionara. U slučaju neizvršavanja obaveza ne trpi imovina akcionara.

Posebnost korporacija je odvajanje imovine od upravljanja.

Vlasnici zapošljavaju specijalizirane menadžere koji možda nisu dioničari da njima upravljaju. Glavno pravilo za menadžere će biti: nastojati da donose finansijske odluke koje bi donosili sami vlasnici, kako bi se ostvario glavni cilj - maksimiziranje bogatstva akcionara, tj. tržišnu vrijednost njihovih dionica.

Razlozi za odvajanje imovine od upravljanja:

- Za vođenje poslovanja možete pronaći profesionalne menadžere sa potrebnim vještinama.

- Mogućnost udruživanja finansijskih sredstava mnogih domaćinstava.

- Investitori mogu raspodeliti rizike ulažući u različite firme.

- Da uštedite troškove prikupljanja informacija.

- Da bi se postigao efekat krivulje učenja ili efekat funkcionalnog preduzeća, ako je vlasnik ujedno i menadžer kompanije, onda će novi vlasnik morati da nauči da uspešno vodi posao. U suprotnom, kada se posao proda, menadžer nastavlja da radi na svom mestu i efikasnost rada nije narušena.

Finansijska sredstva postoje u privredi zbog činjenice da se štednja učesnika na tržištu razlikuje od njihovih ulaganja u realnu imovinu, tj. u zgradama, opremi, zalihama i robi. Finansijska imovina uključuje depozite kod banaka; depoziti; čekovi; police osiguranja; ulaganja u vrijednosne papire; obaveze drugih preduzeća i organizacija da plate sredstva za isporučene proizvode (komercijalni kredit); portfolio ulaganja u dionice drugih kompanija; paketi akcija u drugim preduzećima koji daju pravo kontrole; dionice ili vlasničko učešće u drugim kompanijama.

Finansijska sredstva i novac bi izostali da je iznos štednje konstantno jednak zbiru ulaganja svih učesnika na tržištu u osnovna sredstva, a tekući rashodi i kapitalna ulaganja bi se plaćali iz tekućih prihoda. Finansijska imovina nastaje samo kada ulaganja tržišnog subjekta u realnu imovinu premašuju njegovu vlastitu štednju. Prekoračenje se tada finansira zajmom ili emisijom kapitala. Naravno, mora postojati još jedan tržišni subjekt koji je zainteresovan za kreditiranje kapitala.

Interakcija između zajmoprimca i zajmodavca je posredovana finansijskim tržištem. U privredi u cjelini, subjekti tržišta sa viškom štednje obezbjeđuju kapital subjektima sa nedovoljnom štednjom. Pojedinci i organizacije koje traže kredite dolaze u kontakt sa onima koji imaju višak sredstava na finansijskim tržištima. U razvijenoj ekonomiji postoje brojna i raznolika finansijska tržišta.

Svrha finansijskih tržišta je efikasna raspodjela štednje između krajnjih korisnika. Što su finansijska tržišta u zemlji efikasnija, to su ona efikasnija. Finansijska tržišta se bave dionicama, obveznicama, mjenicama, hipotekama i drugim pravima na nepokretnoj imovini.

Za finansijskog menadžera najzanimljivije su tržišta kapitala, posebno tržišta hartija od vrijednosti, budući da su, prvo, izvor dodatnog finansiranja, a drugo, pozicija hartija od vrijednosti date kompanije na ovom tržištu služi kao indikator njenih aktivnosti.

U razvijenoj ekonomiji, kretanje sredstava koja povezuje domaćinstva, firme i javni sektor posreduju finansijske institucije. Posebnost strukture bilansa stanja finansijskih posrednika je prevlast finansijske imovine. Domaćinstva su krajnji vlasnici svih komercijalnih firmi, uključujući finansijske institucije. Finansijske institucije se bave transformacijom direktnih potraživanja u indirektna. Investicije preduzeća u realnu imovinu premašuju uštede. Ova razlika je pokrivena emisijom finansijskih obaveza koje su veće od raspoložive finansijske imovine. Domaćinstva su neto zajmodavci jer imaju višak sredstava. Finansijske institucije takođe imaju višak štednje u odnosu na investicije i pozajmljuju firme. Oni povećavaju veličinu finansijske imovine izdavanjem finansijskih obaveza.

Posmatrajući pojedinačnu firmu u kontekstu okruženja, novčani tok izgleda kao onaj prikazan na Sl. 1.3.

Rice. 1.3. Novčani tok koji povezuje pojedinačnu firmu i tržište kapitala:

1 - plasman na tržište hartija od vrijednosti i privlačenje sredstava investitora;

2 - ulaganje u nekretnine;

3 - stvaranje novčanog toka kao rezultat uspješnih aktivnosti;

4 - plaćanje poreza i drugih odbitaka;

5 - plaćanja investitorima i poveriocima;

6 - reinvestiranje dijela dobiti u sredstva;

Finansijski sistem se sastoji od institucija koje pružaju svoje usluge firmama, domaćinstvima i vladi i posreduju u finansijskim tokovima između njih.

Finansijski sistem mogu predstavljati četiri učesnika: domaćinstva, komercijalne firme, finansijski posrednici i vladine agencije. Ključne figure u finansijskom sistemu su domaćinstva i firme koje donose različite finansijske odluke o štednji i ulaganju sredstava, te upravljanju rizicima. Finansijske odluke određuju postojanje finansijske imovine koja se formira i koristi na finansijskim tržištima. Preraspodjelu sredstava posreduju institucije finansijskih posrednika.

Finansijski menadžment je jedno od najperspektivnijih i najtraženijih naučnih oblasti.

Finansijski menadžment kao teorija uključuje sistem znanja o upravljanju finansijama preduzeća, načinima formiranja i korišćenja finansijskih sredstava.

- Određivanje ciljeva finansijskog upravljanja;

- Studija privrednog i finansijskog ambijenta;

- Upravljanje obrtnim kapitalom;

- Investiciona politika i upravljanje imovinom;

- Upravljanje izvorima sredstava.

Zbog globalizacije poslovanja, proliferacije informacione tehnologije, promjene u finansijskom, ekonomskom okruženju, te se transformiše sadržaj finansijskog upravljanja. U literaturi postoje različite definicije finansijskog upravljanja, a evo glavnih:

- nauku i praksu finansijskog upravljanja preduzećem, u cilju postizanja njegovih taktičkih i strateških ciljeva;

- nauku i umjetnost za donošenje investicijskih odluka i pronalaženje izvora finansiranja za to;

- upravljanje finansijskim sredstvima i novčanim tokovima preduzeća;

- nauka o korišćenju vlasničkog i dužničkog kapitala firme u cilju dobijanja najveće ekonomske koristi uz najmanji rizik.

Ove definicije odražavaju različite aspekte finansijskog upravljanja: upravljanje investicijama i imovinom, upravljanje kapitalom, finansijsko planiranje i upravljanje finansijskim učinkom.

Savremeni finansijski menadžment se posmatra kao sistem modela i alata za upravljanje novčanim tokovima i vrednošću preduzeća. Teorija finansijskog upravljanja razvija metodologiju za upravljanje finansijskim tokovima kompanije.

Ove definicije izražavaju suštinu finansijskog upravljanja, koja se sastoji u opravdavanju odluka o korišćenju resursa i prikupljanju kapitala u uslovima neizvesnosti, rizika, asimetričnosti informacija i vremenskog odmaka između donošenja odluke i dobijanja rezultata.

Finansijski menadžment kao teorija je oblast ekspertize koja stavlja veliki naglasak na ulogu finansijskih menadžera. Autori stranih udžbenika definišu finansije kao nauku o tome kako ljudi upravljaju potrošnjom i protokom oskudnih novčanih sredstava u određenom vremenskom periodu.4

Svrha finansijskog m menadžment - maksimiziranje blagostanja vlasnika kroz zdravu finansijsku politiku.

Kao glavni kriterijum efektivnosti finansijskog menadžmenta (a shodno tome i ciljeva finansijskog menadžmenta), preduzeće u savremenim istraživanjima prepoznaje pokazatelj vrednosti preduzeća. umjesto ranije dominantnog profita.

Za akcionare (vlasnike) preduzeća primarni zadatak je povećanje njihovog finansijskog blagostanja. Istovremeno, rast blagostanja vlasnika mjeri se ne samo i ne toliko finansijskim i ekonomskim pokazateljima koliko tržišnu vrijednost kompanije koje poseduju. Stvaranje vrijednosti za dioničare znači da tržišna vrijednost dionica kompanije premašuje njihovu računovodstvenu procjenu. Teorija ispituje finansijske i nefinansijske faktore koji utiču na vrijednost i rast blagostanja vlasnika.

Teorija i praksa finansijskog menadžmenta su usko povezane. Teorija generalizuje iskustvo finansijskog upravljanja uspešnih kompanija, modifikujući tradicionalne modele finansijske analize i upravljanja, čime se razvija teorija i doprinosi napretku finansijskih tehnologija.

Finansijski menadžment kao djelatnost predstavlja primenu teorijskih modela i razvoja u praksi. Finansijski menadžment kao upravljačka aktivnost se sastoji u donošenju odluka u cilju postizanja ciljeva preduzeća kroz efektivno korišćenje celokupnog sistema finansijskih odnosa i resursa koji su na raspolaganju finansijskom menadžeru.

Važna karakteristika je da se odluke o korišćenju resursa i prikupljanju kapitala donose u uslovima neizvesnosti, rizika, asimetrije informacija i vremenskog odmaka između donošenja odluke i dobijanja rezultata.

Glavne oblasti finansijskog upravljanja preduzeća su:

- izradu finansijske strategije i finansijske politike;

- finansijsku i informatičku podršku sastavljanjem i analizom finansijskih izvještaja preduzeća;

- evaluacija investicionih projekata i formiranje investicionog portfelja;

- izbor izvora finansiranja i efikasno upravljanje strukturom kapitala.

Finansijsko upravljanje se sastoji od nekoliko uzastopnih faza, koje se nazivaju kontrolna petlja (slika 1.4.):

1. Planiranje: Postavljanje cilja i programa aktivnosti za njegovu realizaciju;

2. Izbor finansijskih instrumenata i implementacija programa;

3. Organizacija i kontrola sprovođenja odluka;

4. Analiza i procjena mogućih rezultata;

5. Izbor radnji na osnovu rezultata analize;

6. Sprovođenje korektivnih radnji;

7. Moguća revizija plana na osnovu rezultata analize.

Rice. 1.4. Upravljački krug

Kontrolna petlja pomaže da se razumeju aktivnosti finansijskog menadžera, koji: definiše ciljeve finansijskog upravljanja organizacijom, planira upotrebu resursa, organizuje aktivnosti (stvara formalne strukture), obezbeđuje odgovarajuću motivaciju tima, koordinira rad svakog tima. član sa ostalim članovima i timovima, kontroliše, prati aktivnosti.

Financijski menadžer(CFO) se bavi efikasnom alokacijom resursa unutar preduzeća i mobilizacijom sredstava po najpovoljnijim mogućim uslovima. Finansijski menadžer je osoba odgovorna za pretvaranje inputa u izlaze i usluge. Stoga je odgovoran za efektivnost i efikasnost preduzeća. Područje odgovornosti finansijskog menadžera prikazano je na dijagramu „ulazi-izlazi“ (slika 1.5). Ulazni resursi obuhvataju materijalne, ljudske, finansijske, informacione resurse, kao i nematerijalne i teško procenjive uz pomoć novca, na primer motivaciju zaposlenih, imidž kompanije itd. Rezultati su također raznoliki i nisu ograničeni na industrijsku robu. Ovo može uključivati zadovoljstvo poslom, zadovoljstvo kupaca i još mnogo toga što će uticati na buduće performanse. Ulazne resurse rukovodilac ocjenjuje u smislu kvaliteta i profitabilnost... Proces transformacije (transformacije) ocjenjuje menadžer u smislu učinka, efikasnost, odnos ostvarenih koristi i troškova. Izlazi omogućavaju određivanje. U kojoj meri je postignut zacrtani cilj, šta jeste efikasnost menadžment. Rad menadžera može biti efikasan ako je cilj postignut. Rad menadžera je efikasan ako se cilj postigne sa najmanjim iznosom sredstava.

Rice. 1.5. Oblasti odgovornosti finansijskog menadžera

Dakle, finansijski menadžer je osoba zadužena za resurse, njihovo korišćenje i finansijski učinak, on je takođe odgovoran za odluke o investiranju i odluke o finansiranju. Važna odgovornost je i da se hektaru pruži finansijske informacije o poslovanju kompanije, budući da je finansijski menadžer posrednik između kompanije i finansijskog tržišta.

Vrste upravljačkih odluka u finansijskom menadžmentu

Finansijski menadžer donosi odluke o korišćenju različitih resursa kako bi osigurao interese vlasnika preduzeća i ostvario očekivane ekonomske koristi. U finansijskom menadžmentu, sve upravljačke odluke spadaju u tri glavne oblasti:

1) ulaganje sredstava;

2) osnovna delatnost poslovanja korišćenjem ovih resursa;

3) finansiranje, obezbjeđivanje stvaranja sredstava za ova sredstva.

Rice. 1.6. Pojednostavljeni poslovni model: investicije, poslovanje, finansiranje

Opšti poslovni model, koji kombinuje ove tri oblasti, prikazan na slici (slika 1.6), demonstrira klasifikaciju rešenja u tri tipa:

- odluke o investicijama ili odluke o planiranju kapitalnih ulaganja;

- Operativna rješenja za svakodnevno finansijsko upravljanje;

- Odluke o izvorima finansiranja.

Pogledajmo glavne strategije u svakoj od ovih oblasti.

1) Investiciona rješenja sa kapitalnim ulaganjem su dugoročna.

Investicije su glavna pokretačka snaga svakog poslovanja. Oni podržavaju konkurentske strategije koje su razvili menadžeri i zasnivaju se na planovima (kapitalnim budžetima) za ulaganje postojećih ili nedavno stečenih sredstava u glavnim oblastima:

Nekretnine (zgrade, mašine i oprema, kancelarijska oprema);

Naučni razvoj, unapređenje proizvoda ili usluga, programi promocije proizvoda na tržištu itd.

2) Operativne odluke su aktuelne, pohabane kratkoročne prirode i odražavaju taktiku finansijskog upravljanja. To uključuje rješenja za efikasno korištenje već uloženih sredstava za poslovanje na odabranim tržištima, kao i uspostavljanje ispravne politike cijena i usluga. Ove odluke se uvijek svode na ekonomske dileme gdje menadžeri moraju uravnotežiti utjecaj konkurentske cijene naspram uticaja konkurenata na prodaju s jedne strane, i profitabilnost proizvoda ili usluge s druge strane. Istovremeno, sve operacije u preduzeću moraju ostati isplative kako bi bile konkurentne.

3) finansijske odluke ili odluke o finansiranju su dugoročne odluke o izboru izvora finansiranja investicija i strukture kapitala, izrada planova finansijskog rasta. Postoje dvije glavne oblasti donošenja odluka i formiranja strategije:

- raspolaganje dobiti i formiranje internih izvora finansiranja;

- utvrđivanje cijene izvora finansiranja i optimizacija strukture kapitala društva.

Obično odluke o dugoročnim ulaganjima i finansiranju donosi najviše rukovodstvo kompanije i odobrava ih Upravni odbor, jer te odluke određuju dugoročnu održivost firme.

Odjeljenje za finansije i funkcije finansijskog direktora

Finansijski direktor obavlja sljedeće funkcije u kompaniji:

1) U oblasti korporativne strategije:

- Određivanje strateških ciljeva u kvantitativnom smislu;

- Izrada strateških projekata i investicionih odluka;

- Procjena usklađenosti tržišnih prilika i resursa kompanije;

- Finansijsko planiranje i budžetiranje;

- Izrada finansijskih kriterijuma za sve nivoe upravljanja i sistema podsticaja;

- Razvoj finansijske politike i politike dividendi.

2) U oblasti upravljanja imovinom:

- Formiranje optimalne strukture imovine;

- Razvoj politike upravljanja obrtnim kapitalom;

- Formiranje politike zaštite imovine;

- Raspodjela novčanih tokova tokom vremena;

3) U oblasti upravljanja finansiranjem:

- Formiranje optimalne strukture kapitala;

- Obezbeđivanje preduzeća finansijskim sredstvima i efikasnost njihovog korišćenja.

4) U oblasti taktike finansijskog upravljanja:

- Finansijska analiza aktivnosti organizacije;

- Upravljanje profitabilnosti;

- Optimizacija plaćanja poreza.

5) Odabir modela ponašanja na finansijskom tržištu.

6) Informaciona podrška finansijskim odlukama i pružanje finansijskih informacija zainteresovanim stranama.

Pored proučavanja i praktične primene alata finansijske analize, potrebno je razumeti da odluke menadžmenta zavise od gledišta zainteresovanih strana, kao i od pouzdanosti informacija. U svakoj situaciji, svrha planirane aktivnosti i svrha analize treba biti jasno definirana, inače proces analize postaje besmislen.

Struktura finansijske službe.

Na obavljanje pojedinih funkcija finansijskog menadžmenta utiče organizaciona struktura finansijske službe kompanije. Tipična struktura odjela za finansije prikazana je na Sl. 1.7.

Većina velikih kompanija ima poziciju finansijskog direktora (CFO) koji je potpredsjednik finansija. Funkcije se mogu podijeliti između blagajnika, glavnog računovođe i zamjenika glavnog finansijskog službenika za finansijsko planiranje (potpredsjednik za finansijsko planiranje).

Rice. 1.7. Struktura finansijske službe kompanije

Finansijski direktor se prvenstveno bavi razvojem i implementacijom finansijske politike. Dužnost blagajnika je da prati tekući račun sredstava, prikuplja sredstva i održava odnose sa bankama, akcionarima i investitorima koji posjeduju hartije od vrijednosti.

Glavni računovođa je odgovoran za finansijske izvještaje firme, interno računovodstvo i plaćanje poreza.

Menadžment se ponekad definiše kao "umetnost postavljanja značajnih pitanja". Kvalitativno prosuđivanje u traženju odgovora na finansijska i ekonomska pitanja jednako je važno kao i kvantitativni rezultati. Stepen tačnosti i poboljšanja rezultata finansijske analize zavisi i od konkretne situacije. Najveći dio analitičkih napora treba usmjeriti na ona područja gdje je vjerovatnoća gubitka zbog nedostatka analize najveća.

1.4. Baza informacija o finansijskom upravljanju

Upravljanje informacijama je jedan od bitnih elemenata finansijskog upravljanja organizacije. Nedostatak visokokvalitetnih informacija (informacijska asimetrija) može dovesti do toga da vlasnici preduzeća izgube potencijalne koristi, a menadžeri da oslabe kontrolu nad resursima i procesima.

Upravljanje informacijama postaje jedan od bitnih elemenata kompetencije finansijskog menadžera.

Kolaps niza velikih kompanija (Enron, Artur Andersen.) Početkom ovog vijeka zbog iskrivljavanja finansijskih izvještaja doveo je do strožih zahtjeva za pružanjem finansijskih informacija.

Sjedinjene Američke Države su usvojile Sarbanes-Oxley zakon, koji zahtijeva da finansijski direktor i izvršni direktor kompanije budu odgovorni za tačnost i pouzdanost finansijskih informacija.Sarbanes-Oxleyjev zakon je donesen u Sjedinjenim Državama 30. jula 2002. godine. Promenio je sastav i proceduru podnošenja izveštaja kompanija - emitenta hartija od vrednosti, pojačao kontrolu izveštavanja i aktivnosti preduzeća od strane akcionara, javnosti (koju zastupaju revizori) i države (koju predstavlja glavno kontrolno telo - Hartije od vrednosti). Komisija).

Promjenu zahtjeva za informacijama od strane investitora uzrokuju:

- globalne promjene u konkurenciji;

- jačanje uloge intelektualnog kapitala;

- porast dinamike i neizvjesnosti, porast faktora rizika.

Pojam "informacija" treba razlikovati od pojma "podaci", budući da potonji znači sirovu informaciju, izvor informacija.

Informacije – to je informacija koja smanjuje nesigurnost u oblasti na koju se odnosi.

Karakteristične karakteristike informacija su:

- razumljivost;

- relevantnost (informacije moraju biti relevantne);

- korisnost.

U svim fazama razvoja i donošenja odluka, pouzdanost informacija i njihova interpretacija će igrati odlučujuću ulogu. Dakle, prije nego što se pristupi prikupljanju i analizi informacija, potrebno je navesti kakve podatke i zašto je potrebno pribaviti.

Uloga informacija u tržišnoj ekonomiji je velika, suštinski jeste kanali povezivanja sa drugim tržišnim agentima i okruženjem. Poznati ekonomista J. March definisao je savremeno tržište kao razmjenu informacija. U ovom slučaju, jedna od glavnih funkcija kompanije je pribavljanje informacija kako bi se utvrdilo:

- rezultate buduće prodaje;

- troškovi;

- ponašanje konkurenata.

Široko razumljivo Sistem informacione podrške obuhvata informacione resurse, organizacionu, softversku, tehničku, tehnološku, pravnu, kadrovsku, finansijsku podršku, koja je dizajnirana da prikuplja, akumulira, obrađuje, čuva i izdaje informacije.

Finansijske informacije su potrebne i eksternim i internim zainteresovanim stranama.

Informacioni resursi i izvori njihovog prijema uslovno se dijele na interne i eksterne.

Izvori informacija o vanjskom okruženju: zakonodavni i regulatorni dokumenti na ovu temu, materijali Rosstata Rusije njegovih regionalnih odjela, dugoročni planovi i prognoze državnih tijela u oblasti ekonomske politike i finansija, analiza kretanja cijena i kurseva, analiza strukture cena proizvoda (usluga) i resursa u Rusiji i svetu, naučna i metodološka literatura i monografije na ovu temu. Interni nosioci informacija su finansijski, upravljački, regulatorno-planski dokumenti, konstitutivni dokumenti, kadrovi, organizacione jedinice.

Ekonomske informacije. U sistemima upravljanja izdvajaju se ekonomske informacije vezane za upravljanje procesima proizvodnje roba, radova i usluga.

Ekonomske informacije odražava procese proizvodnje, distribucije, razmjene i potrošnje materijalnih dobara i usluga, povezuje se sa društvenom proizvodnjom, pa se ponekad naziva i proizvodnjom.

Ekonomske informacije karakteriše veliki obim, ponovljena upotreba, periodično ažuriranje i transformacija, upotreba logičkih operacija i izvođenje relativno jednostavnih matematičkih proračuna.

Ekonomske informacije uključuju:

- operativno izvještavanje ekonomskih službi preduzeća (procjene, planovi);

– pravila u vezi sa različitim aspektima aktivnosti preduzeća, uključujući spoljno-ekonomske;

- procjena opšteg indeksa inflacije i prognoza apsolutnih ili relativnih promjena cijena pojedinih proizvoda (usluga) i resursa;

- informacije o sistemu oporezivanja;

- informacije o bankarskom sistemu, uključujući podatke o kamatnim stopama na kredite i depozite;

- informacije o ekonomskom stanju konkurentskih kompanija, kontrastranaka;

- informacije o berzi itd.

Ekonomske informacije imaju određenu strukturu, minimalna strukturna jedinica ekonomskih informacija je indikator. Indikator ima potpun semantički sadržaj i potrošačku vrijednost za potrebe upravljanja, ne može se podijeliti na manje jedinice bez uništavanja značenja.

Finansijske informacije. Interne finansijske informacije su informacije o preduzeću koje se mogu prikazati numerički i sadržane su u finansijskim (računovodstvenim) izvještajima.

Eksterne finansijske informacije - ovo su informacije o strukturi finansijskih tržišta i finansijskih indeksa, o finansijskim posrednicima, o finansijskim instrumentima, novčanim tokovima koje generišu učesnici na tržištu.

Postoje i drugi izvori finansijskih informacija o kompaniji: masovni mediji i komunikacije, ekonomski časopisi.

Izrada internih finansijskih izvještaja zasniva se na računovodstvenom procesu unutar korporacije, stoga finansijski izvještaji ne bi bili mogući bez funkcionalnog računovodstvenog sistema. Rezultati poslovanja kompanije u konačnici se odražavaju u finansijskim (računovodstvenim) izvještajima.

Interne finansijske informacije Jesu informacije koje se mogu dobiti iz finansijskih (računovodstvenih) izvještaja i izvještaja uprave.

Finansijski izvještaji u različitim zemljama uglavnom imaju isto semantičko značenje, ali je redoslijed njihove pripreme različit. U nekim zemljama, procedura, principi sastavljanja, objavljivanja računovodstvenih informacija u izvještajima su regulisani na zakonodavnom nivou, u drugima sastavljač ima veliku inicijativu. Dakle, finansijski izveštaji koje sastavljaju ekonomski operateri mogu biti različiti kako u eksternom formatu tako iu internom sadržaju, tačnije, po redosledu prezentacije i obelodanjivanja ponuđenih informacija. Za harmonizaciju nacionalnih računovodstvenih sistema, nacionalno računovodstveno zakonodavstvo mnogih zemalja poduzelo je korake da ih približi. Takve osnovne osnove mogu biti međunarodni standardi finansijskog izvještavanja (MSFI – MSFI), opšteprihvaćeni računovodstveni principi Sjedinjenih Država (US Generally Accepted Accounting Principles – USGAAP).

Međunarodni standardi finansijskog izvještavanja razvijeni su sa ciljem postizanja ujednačenosti finansijskog izvještavanja širom svijeta.

Koncept međunarodnih standarda zasniva se na brojnim pretpostavkama. Među glavnim su:

1) princip razgraničenja, prema kojem se rezultati poslovnih transakcija priznaju po njihovom završetku (ne u gotovini) i uključuju u finansijske izvještaje onih perioda kojima pripadaju poslovne transakcije koje su se desile;

2) princip kontinuitet poslovanja, što implicira predvidljivu budućnost i odsustvo namera da se likvidira ili značajno smanji obim preduzeća;

3) pouzdan i tačan prikaz informacija podrazumevajući da je računovođa dužan da objektivno i tačno odražava finansijski položaj preduzeća; ovaj princip je sadržan u zakonu Ruske Federacije "O računovodstvu";

4) razumljivost podrazumijeva da su korisnici razumno upoznati sa računovodstvom;

5) relevantnost- princip koji kombinuje tri uslova: pravovremenost, relevantnost, vrednost za predviđanje i procene;

6) oprez ili konzervativizam - princip koji uključuje dva jasna pravila:

- dobit koja je nastala u ovom izvještajnom periodu treba da se odrazi u istom izvještajnom periodu kada su vrijednosti realizovane ili izvršene usluge;

- gubitak se mora odraziti u izvještajnom periodu u kojem je nastao, a posebno, imovina uvijek mora pokazati stvarno ili vrlo blisko stvarnom stanju;

7) uporedivost- princip vezan za stabilnost računovodstvenih politika i metoda obrade podataka.

Korisnici informacija o računu i njihove potrebe za informacijama.

Svrhe računovodstva određuju se prema potrebama korisnika. U pravilima međunarodnih računovodstvenih standarda predviđena je sljedeća lista korisnika:

– investitori potrebne informacije koje bi im pomogle da odluče da kupe. Držati ili prodavati vrijednosne papire;

– radnici zainteresovani za stabilnost, profitabilnost i dalje mogućnosti preduzeća;

– kreditori na kredite koji su zainteresovani da li će kredit i kamata biti plaćeni na vrijeme;

– dobavljači i drugi povjerioci koji su zainteresovani da na vrijeme otplate dug prema njima;

– kupaca kojima su potrebne informacije o stabilnosti kompanije;

– vlade i njihovi organi su zainteresovani za informacije za regulisanje delatnosti preduzeća, utvrđivanje poreske politike, vođenje statistike;

– javnosti zainteresovani za informacije o doprinosu kompanije lokalnoj ekonomiji, otvaranju radnih mesta i održavanju pozitivnih trendova.

Menadžerima su potrebne finansijske informacije za planiranje i kontrolu poslovanja kompanije. Upotreba računovodstvenih podataka od strane kontrolora za planiranje i kontrolu predstavlja oblast upravljačko računovodstvo.

Finansijske informacije , važne za menadžment, predstavljene u finansijskim prognozama, planovima, budžetima i izvještajima.

Glavni i najvažniji izvještaj koji kompanije izdaju svojim dioničarima. Je godišnji izvještaj. Ovaj izvještaj pruža dvije vrste informacija. Prvo, uključuje usmeni dio: pismo predsjednika o rezultatima firme za izvještajnu godinu i novim pravcima razvoja, kao i revizorski izvještaj. Drugo, postoje četiri glavna finansijska dokumenta u godišnjem izvještaju: bilans stanja, bilans uspjeha, izvještaj o neraspoređenoj dobiti i izvještaj o novčanim tokovima. Godišnji izvještaj je od značajnog interesa za investitore.

Osnova računovodstvenih (finansijskih) izvještaja preduzeća je bilans stanja (izvještaj o finansijskom položaju) (slika 1.8.), koji je konsolidovana dvostrana tabela svih računovodstvenih računa preduzeća, koja odražava njegovu finansijsku stanje na dan (datum) sastavljanja. Ovakav prikaz informacija u bilansu stanja i omogućava analizu i upoređivanje indikatora, utvrđivanje njihovog rasta ili pada.

Rice. 1.8. Struktura bilansa u skladu sa ruskim standardima

Bilans stanja sadrži dva glavna odjeljka - "Imovina" i "Obaveze", i na taj način vam omogućava da steknete predstavu o finansijskom stanju kompanije, odnosno o sastavu uloženih sredstava (aktive), te izvorima njihovo finansiranje (obaveze). Bilans stanja daje približnu procjenu iznosa sredstava kojima društvo raspolaže. Bilans stanja vam omogućava da procenite efikasnost alokacije kapitala kompanije, njegovu dovoljnost za tekuće i buduće aktivnosti, da procenite veličinu i strukturu pozajmljenih izvora, kao i efikasnost njihovog privlačenja.

Bilans se sastavlja u skladu sa principom dvostrukog unosa i može se predstaviti kao jednačina:

Ukupna imovina = Kapital + Ukupne obaveze

Ova jednačina znači da sredstva u vlasništvu i pod kontrolom preduzeća (imovina) moraju biti finansirana ili putem zajma ili od strane samih vlasnika.

Imovina Da li su resursi koje entitet kontroliše kao rezultat prošlih aktivnosti, od kojih se očekuju buduće ekonomske koristi.

Sredstva se dalje dijele na dugotrajna ( glavni ili stalni), koristi se niz godina, i po dogovoru (mobilno ili trenutno) koristiti u narednoj godini ili proizvodnom ciklusu.

Equity - sredstva koja pripadaju vlasnicima organizacije.

Vlasnički kapital može uključivati inicijalno uložena sredstva (na primjer, za akcionarsko društvo) vrijednost običnih i preferencijalnih dionica), kao i akumuliranu (reinvestiranu) dobit i rezerve.

Obaveze - Ovo je finansijski dug koji kompanija mora da vrati.

Oni se dijele na dugoročne i kratkoročne (ili tekuće). dugoročne dužnosti su dugoročni zajmovi, pozajmice, zajmovi i obveznice. Kratkoročno obaveze (tekuće obaveze) uključuju više stavki:

- prekoračenja u banci ili kratkoročni krediti i

- obaveze po osnovu kupovine robe i usluga na kredit.

Međunarodni standardi ne sadrže propise ni u odnosu na formu bilansa stanja, ni u vezi sa određenim spiskom stavki koje se u njemu objavljuju, niti u odnosu na njihovu lokaciju jedna u odnosu na drugu.

Stanje kompanije OJSC Krimiker na dan 31.12.2013. i 2012. godine

Na osnovu informacija prikazanih u bilansu stanja, eksterni korisnici mogu odlučiti o izvodljivosti i uslovima poslovanja sa datim preduzećem kao partnerom, proceniti kreditnu sposobnost preduzeća kao zajmoprimca, izvodljivost sticanja akcija ovog preduzeća i njegove imovine.

Radi lakšeg korišćenja u analitičke svrhe, sastavlja se agregirani bilans stanja, raspoređujući sredstva u opadajućem redosledu likvidnosti, a obaveze prema otplati duga. (sl. 1.9.).

Rice. 1.9. Zbirni bilans

Bilans uspjeha (slika 1.10.) sadrži podatke o tekućim finansijskim rezultatima kompanije za izvještajni period, tj. odražava informacije vezane za formiranje i raspodjelu dobiti kompanije.

Rice. 1.10. Konsolidovani dijagram bilansa uspeha u skladu sa ruskim standardima

Prezentacija bilansa uspjeha je zasnovana na obračunskoj osnovi, prema kojoj se transakcije i gubici priznaju kada nastanu, a ne kada je gotovina primljena ili plaćena.

Rashodi se priznaju u bilansu uspjeha na osnovu direktnog poređenja između nastalih troškova i konkretnog ostvarenog prihoda.

Izvještaj o dobicima i gubicima odražava uticaj upravljačkih odluka na aktivnosti preduzeća i karakteriše finansijske rezultate ostvarene tokom izvještajnog perioda.

Analitički oblici izvještaja o dobiti i gubitku mogu istaći stavke neophodne za potkrepljenje odluka menadžmenta.

Rice. 1.11. - Analitički oblik bilansa uspjeha

Informacije koje treba prikazati u bilansu uspjeha općenito uključuju sljedeće stavke:

- prihod;

- rezultati poslovanja (poslovna dobit);

- troškovi finansiranja (plative kamate na kredite);

- poreski rashodi;

- Neto prihod (gubitak).

Zajedničko korišćenje u analizi bilansa stanja i bilansa uspeha preduzeća omogućava kako dolazi do povećanja osnovnog kapitala usled neraspoređene dobiti, kao i dublje razumevanje stanja analiziranog preduzeća. Bilans uspjeha je najvažniji izvor informacija za analizu pokazatelja rentabilnosti preduzeća, rentabilnosti prodatih proizvoda, rentabilnosti proizvodnje, utvrđivanja visine neto dobiti koja ostaje na raspolaganju kompaniji i drugih pokazatelja.

Bilans uspeha Krimiker OJSC, mil. USD

Glavni fokus studije ovog dokumenta je fokusiran na mjerenje finansijskih rezultata kompanije. Operativni profit mjeri potencijal za stvaranje dodatne vrijednosti iz osnovnog poslovanja. Menadžeri, analitičari i zaposleni u bankama izračunavaju zaradu prije kamata, poreza i amortizacije (EBITDA), što je važna smjernica za donošenje upravljačkih odluka. U izvještajnoj godini ova cifra za Crimicare iznosila je 383,8 miliona dolara Nakon odbitka 4 miliona dolara za isplatu dividende na povlaštene dionice, kompanija ima 113,5 miliona neto prihoda na raspolaganju redovnim dioničarima. Neto prihod je jedan od najvažnijih kriterijuma za uspeh, on predstavlja povraćaj ulaganja vlasnika. Zadržana dobit karakteriše rast vlasničkog kapitala iz internih izvora.

Izvještaj o novčanim tokovima (ODDS).

Izvještaj je pripremljen u skladu sa principom računovodstva svih novčanih tokova koji su prošli kroz kompaniju za period.

Izvještaj o novčanim tokovima pruža informacije o stvarnom kretanju novca. Novčani tokovi se klasifikuju prema vrsti aktivnosti: operativni, investicioni i finansijski. Novčani tok preduzeća razlikuje se od njegovog knjigovodstvenog profita jer neke vrste dobiti i troškova ne rezultiraju isplatom novca. Odnos između novčanog toka i dobiti biće detaljnije razmotren u narednom poglavlju. Prema svjetskoj praksi, izvještaj o novčanim tokovima može se prikazati na različite načine (u različitim formatima) - gotovinskom metodom ili indirektnom metodom. U skladu sa metodom direktne gotovine, ODDS obuhvata sve prilive (primike) i sve odlive novca. Struktura ODDS-a u skladu sa gotovinskom metodom prikazana je u tabeli.

Tabela 1.1

Izvještaj o novčanim tokovima po gotovinskoj metodi

U indirektnom formatu izvještaja o novčanim tokovima (ODDS) prikazuju se informacije o promjenama u finansijskom položaju. Izvještaj sastavljen upoređivanjem stavki početnog i završnog stanja, kao i korišćenjem podataka bilansa uspeha za isti period. Izvještaj o novčanim tokovima naziva se dokument o promjeni finansijskog položaja za izvještajni period. Struktura ODDS-a indirektnom metodom prikazana je u primjeru ispod.

U nastavku je prikazana struktura izvještaja o novčanim tokovima primjenom indirektne metode.

Struktura izvještaja o novčanim tokovima kompanije:

Na tokove gotovine utiču odluke o ulaganju, poslovanju i finansiranju. Slika 1.12. date su karakteristike ovih promjena.

Rice. 1.12. - Izvještaj o novčanim tokovima u kontekstu donošenja odluka

Izveštaj o tokovima gotovine kompanije KRIMIKER OJSC za 2013. godinu, milion USD

Izvještaj o tokovima gotovine Crimicara trebao bi zabrinjavati menadžere jer kompanija ima gotovinski deficit. zahtijevaju odluke za poboljšanje situacije.

Osnovna svrha izvještaja o novčanim tokovima je da korisnicima finansijskih izvještaja pruži informacije o prijemu i uplati gotovine kompanije za period. Takve informacije omogućavaju procjenu kratkoročne i dugoročne solventnosti preduzeća, njegove sposobnosti da plaća kredite i dividende, njegove potrebe za dodatnim finansiranjem, sposobnosti stvaranja novčanih tokova i dodatne vrijednosti.

Kraj uvodnog isječka.

Finansijski menadžment- Ovo je upravljanje finansijskim i ekonomskim aktivnostima kompanije na osnovu upotrebe savremenih metoda. Njegova uloga u organizaciji je višestruka i veoma važna u sadašnjoj fazi.

Glavni zadaci finansijskog menadžmenta su:

1) finansijsko i poslovno planiranje;

2) planiranje investicija;

3) analizu efikasnosti spajanja i pripajanja organizacija, poslovnih banaka, osiguravajućih društava;

4) izradu računovodstvenih politika za računovodstveno, poresko i upravljačko računovodstvo;

5) koordinaciju planiranja i kontrole budžeta;

6) upravljanje gotovinom i obrtnim sredstvima;

7) upravljanje finansijskim rizicima;

8) upravljanje imovinom - formiranje, kontrola i analiza primene standarda za promet obrtne (potraživanja, zalihe, obaveze) i dugotrajne (osnovna sredstva, nematerijalna imovina, dugoročna finansijska ulaganja) imovine;

9) upravljanje troškovima i dobiti:

- koordinacija procesa izrade, odobravanja i usklađivanja standarda za stavke troškova;

- obračun troškova i obračun troškova;

- priprema segmentnog izvještavanja;

- razvoj mjera za optimizaciju korištenja resursa;

- analiza upravljanja cijenama i portfoliom asortimana;

10) obezbjeđivanje finansijskih sredstava:

- upravljanje odnosima sa potencijalnim izvorima finansiranja, eksternim investitorima;

- identifikacija potreba za finansiranjem;

- Sprovođenje transakcija za privlačenje finansijskih sredstava;

11) finansijsko predviđanje;

12) interna revizija;

13) poresko planiranje i računovodstvo;

14) kontroling;

15) promoviranje ekonomskog načina razmišljanja:

- razvoj programa obuke zaposlenih u preduzeću u procesu donošenja efektivnih upravljačkih odluka;

- kreiranje modela i standarda za donošenje odluka.

Rješavanje ovih zadataka povjerava se različitim stručnjacima, ovisno o organizacijskoj strukturi, veličini organizacije, zadacima koji stoje pred njom. Funkcije finansijskog menadžera mogu obavljati odjel za finansije, odjel računovodstva, finansijski direktor, komercijalni direktor, generalni direktor, vanjski stručnjaci. Kako bi struktura finansijsko-ekonomske službe (FES) bila optimalna, preporučljivo je da se sa menadžmentom kompanije razgovara o zadacima finansijske službe koji proizilaze iz strateških ciljeva, mogućnosti delegiranja ovlasti neophodnih za realizaciju ovih zadaci, obim odgovornosti zaposlenih, kao i sistem ocjenjivanja aktivnosti finansijske jedinice i njenog rukovodioca...

Uloga finansijskog direktora ili finansijskog direktora u kompaniji je u velikoj meri predodređena vrstom i strukturom poslovanja, kao i stepenom razvoja kompanije. U zavisnosti od toga, trenutno se razlikuju tri najčešće funkcije finansijskih direktora:

1) generalni direktor samostalno donosi sve odluke; finansijski direktor obavlja poslove glavnog računovođe, računovođe - malog biznisa;

2) CFO je jedna od ključnih figura. Vrijednost i pozicija kompanije na tržištu već se formiraju ne samo iz efektivne prodaje i proizvodnje, već i iz finansijskog upravljanja – srednjeg poslovanja;

3) na čelu kompanije je generalni direktor, koji je odgovoran za strategiju preduzeća, prodaju, marketing. Međutim, ni jedan dolar ne može se potrošiti bez saglasnosti finansijskog direktora – velikog biznisa.

Prilikom kreiranja financijskog bloka morat ćete uzeti u obzir specifičnosti poslovanja, tradicije koje su se razvile u kompaniji, na primjer, obavljanje povezanih funkcija od strane zaposlenih, karakteristike organizacijske strukture. Naravno, ovo donekle komplikuje proces prilagođavanja finansijskog direktora početnika, ali, na primjer, bez poznavanja specifičnosti poslovanja kompanije, nećete moći efikasno da se nosite čak ni sa jednostavnim zadacima sa kojima se FES suočava.

Glavni zadatak CFO-a je da organizuje rad jedinica na čijem je čelu u pet glavnih oblasti: kontroling, finansijsko planiranje, računovodstveno i poresko računovodstvo, upravljanje novčanim tokovima (funkcija trezora), upravljačko računovodstvo i upravljanje finansijskim rizicima.

Kontroling se može opisati kao sistem postavljanja ciljeva, predviđanja i planiranja, uspostavljanja mehanizama i alata za ostvarivanje postavljenih zadataka, kao i provjeravanja uspješnosti njihovog izvršavanja. Ovaj posao obično obavlja odjel finansijske kontrole, odnosno odjel za planiranje i ekonomiju. Prilikom definisanja funkcija zaposlenih u ovom odeljenju, treba imati na umu da se sistem kontrole zasniva na „četiri stuba“: računovodstvo, analiza, planiranje i organizacija poslovnih procesa koji su odgovorni za finansijskog direktora.

U nadležnost trezora kompanije najčešće spada i tekuće upravljanje novčanim tokovima, određivanje prioriteta plaćanja, procedure za međusobna poravnanja, menjačko poslovanje, kao i kontrolu plaćanja i stanja na računima preduzeća u okviru grupe, ako govorimo o holdingu. Najčešće se trezor izdvaja u poseban odjel u velikim i srednjim preduzećima, au malim firmama ove funkcije obavlja jedan ili više zaposlenika (na primjer, direktor banke).

Za privlačenje finansiranja i odabir najisplativijeg načina plasiranja privremenog viška sredstava u okviru FES-a može se formirati odjel za finansiranje (kreditni odjel). Međutim, u mnogim kompanijama, funkcija prikupljanja i plasiranja sredstava često je i odgovornost trezora. Istovremeno, aktivnosti ovih sektora nisu ograničene samo na odabir pouzdane banke i dobijanje kredita pod uslovima prihvatljivim za kompaniju. Zadaci finansijskog direktora uključuju organizovanje interakcije u ovim oblastima drugih sektora preduzeća. Efikasnu interakciju je moguće ostvariti ako je procedura za takvu interakciju uređena u smislu prikupljanja i pružanja potrebnih informacija.

Glavni zadaci pred CFO (menadžerom) određeni su pod uticajem niza faktora: konkurentskog okruženja, potrebe za stalnim tehnološkim usavršavanjem, potrebe za kapitalnim ulaganjima, promene poreskog zakonodavstva, globalnog okruženja, političke nestabilnosti, informacionih trendova. , promjene kamatnih stopa i stanje na berzi. Formirajući odgovarajuću finansijsku politiku, finansijski menadžer mora razviti algoritam za postizanje finansijskog uspeha. Maksimiziranje sredstava kompanije kroz pravilan izbor načina finansiranja, vođenje odgovarajuće politike dividendi i minimiziranje rizika u ostvarivanju neto dobiti zadatak je sadašnjih i budućih aktivnosti u oblasti finansijskog upravljanja.

Finansijski menadžment je proces razvoja i implementacije upravljačkih odluka u cilju uticaja na finansije, promet novca, finansijske odnose. Upravljanje uticajem na finansije neophodno je za postizanje finansijske stabilnosti, strateških i taktičkih ciljeva preduzeća.

Stoga je postizanje i održavanje finansijske stabilnosti glavni zadatak finansijskog upravljanja. Njegovo rešenje pretpostavlja da finansijski položaj preduzeća karakteriše:

- visoka solventnost;

- likvidnost bilansa stanja;

- likvidnost sredstava;

- bonitet;

- profitabilnost.

Moguće je postići kombinaciju ovih karakteristika ako se promatraju brojne najvažnije proporcije ravnoteže:

1) najlikvidnija sredstva moraju pokrivati najhitnije obaveze (plative obaveze) ili ih premašiti;

2) sredstva koja se brzo realizuju (potraživanja, sredstva na depozitima) moraju pokrivati kratkoročne obaveze (kratkoročni krediti) ili ih prevazilaziti;

3) sredstva koja se sporo kreću (zalihe gotovih proizvoda, sirovina ili materijala) moraju pokrivati dugoročne obaveze ili ih prevazilaziti;

4) teško prodava imovina (zgrade, zemljište) mora biti pokrivena stalnim obavezama (sopstvenim sredstvima) i ne smije ih prelaziti.

Finansijski menadžment treba da obezbedi mogućnost ciljanog unapređenja pojedinih funkcionalnih blokova, elemenata sistema i bilo koje njihove kombinacije.

U finansijskoj strukturi preduzeća, u cilju optimizacije novčanih tokova, zavisno od specifičnosti i strukture poslovanja, kao i od funkcija koje obavljaju odeljenja, mogu se izdvojiti centri odgovornosti (CO). Centar za odgovornost- Ovo je element finansijske strukture privrednog društva koje posluje u skladu sa svojim budžetom i ima za to potrebna sredstva. Budžet DH uključuje samo stavke troškova i prihoda koje kontroliše njegov šef. Kao centralna kancelarija, po pravilu, kompanija se izdvaja kao celina, njeni zasebni strukturni delovi (radionice, odeljenja, zaposleni) ili njihove grupe.

Tabela 1.1Klasifikacija centara odgovornosti

Postoji pet glavnih tipova centara odgovornosti (tabela 1.1):

1) centar standardnih troškova (CPC) - njegov rukovodilac je odgovoran za poštovanje standarda troškova za proizvodnju proizvoda, radova ili usluga (proizvodne jedinice, odeljenje nabavke);

2) centar troškova upravljanja (CSC) - njegov rukovodilac je odgovoran za usklađenost sa nivoom troškova planiranih u budžetu (npr. računovodstvo, administrativno-ekonomsko odeljenje (AXO), obezbeđenje). U pravilu, CPC uključuje odjeljenja čije su aktivnosti povezane sa indirektnim troškovima preduzeća;

3) centar prihoda (CD) - obično se kao centri prihoda izdvajaju odjeli koji prodaju proizvode, radove i usluge. Rukovodilac centra prihoda odgovoran je za visinu prihoda preduzeća;

4) profitni centar (CP) - njegov rukovodilac ima ovlašćenja da donosi menadžerske odluke od kojih zavisi profit preduzeća. Pošto se u ovom slučaju vrši kontrola prihoda i rashoda, onda u KP po pravilu postoje odjeli koji realizuju jedan ili više projekata;

5) investicioni centar (CI) - pored ovlašćenja i odgovornosti rukovodioca KI, rukovodilac KI je odgovoran i za efikasnost ulaganja.

Lista zadataka finansijskog direktora (menadžera) značajno se proširuje ako kompanija planira ulazak na tržišta kapitala. Postaje koordinator procesa revizije po međunarodnim standardima, učestvuje u spajanjima i akvizicijama drugih kompanija, radi sa investitorima i investicionim bankama.

Faktori koji određuju sastav radnih obaveza finansijskog direktora su:

- oblasti delatnosti i prioriteti preduzeća (poresko planiranje, plasman slobodnih sredstava, upravljanje novčanim tokovima, povećanje kapitalizacije poslovanja);

- stepen učešća finansijskog direktora u donošenju odluka u vezi sa srodnim sektorima, na primer, stepen učešća u formiranju cena;

- stil upravljanja finansijskog direktora i pogled na to koja pitanja zahtijevaju njegovu direktnu uključenost.

Na ulogu finansijskog direktora ili menadžera takođe će uticati sposobnost kompanije da dovede prave finansijske talente, na primer, tim stručnjaka može biti angažovan da upravlja finansijskim rizikom. Ako kompanija ne može priuštiti da angažuje stručnjaka koji će pripremati izvještavanje u skladu sa Međunarodnim sistemom finansijskog izvještavanja (MSFI), ali postoji hitna potreba za takvim izvještavanjem, onda će finansijski direktor vjerovatno morati sam da ga pripremi.

1.2. Sveobuhvatna dijagnostička analiza u sistemu finansijskog upravljanja

Preporučuje se da se proces složene dijagnostičke analize provodi u odvojenim fazama. U prvoj fazi se vrši analiza pokazatelja koji karakteriziraju tržište prodaje proizvoda ili usluga, potražnje za njima, cjenovne politike organizacije i konkurentnosti proizvoda, daje se prognozna procjena razmjera njegovog potencijalnog rasta. U sljedećoj fazi, od velike je važnosti ispravan izbor cilja i formuliranje zadataka za sveobuhvatnu dijagnostičku analizu proizvodnog potencijala organizacije. Na osnovu cilja i formuliranih zadataka, uzimajući u obzir raspoložive mogućnosti (kadrovska, softverska, informatička i metodološka podrška), procjenjuje se stvarno stanje organizacije, razvijaju se načini za postizanje optimalnih rješenja, obim i vremenski rokovi analize su određene. Svi korisnici se mogu podijeliti u nekoliko partnerskih grupa i u skladu sa svojim interesovanjima odrediti predmet finansijske analize (Tabela 1.2).

Tabela 1.2Određivanje predmeta finansijske analize u skladu sa interesima svih kategorija korisnika

Menadžment svoj glavni zadatak vidi u tome da cijena dionica bude što viša. Stoga je njegov pristup analizi u suštini isti kao i pristup dioničara. Međutim, akcionari istovremeno obavezuju menadžment za održavanje dovoljne likvidnosti, ispunjavanje obaveza prema poveriocima i prikupljanje dovoljnog kapitala za poslovanje kompanije kroz dobijanje kredita i nova ulaganja (prodaja akcija). Shodno tome, menadžment treba da pristupi finansijskoj analizi i sa stanovišta zajmodavaca koji daju dugoročne i kratkoročne kredite, tj. mora razumjeti poziciju "druge strane".

Za procjenu racionalnosti i sigurnosti korištenja različitih izvora finansiranja aktivnosti organizacije neophodna je analiza strukture vlasničkog i dužničkog kapitala. Ova informacija je veoma važna, prvo, za eksterne korisnike kada proučavaju stepen finansijskog rizika i, drugo, za samu organizaciju kada opravdava svoju finansijsku strategiju.

Efikasnost korišćenja kapitala određena je njegovom profitabilnosti, što nam omogućava da zaključimo o efikasnosti menadžmenta u organizaciji, njegovoj sposobnosti da ostvari dovoljan profit, da predvidimo iznos ovog profita koji je potreban za plaćanje kreditnih resursa. Pokazatelj obrta kapitala karakterizira iznos prihoda od prodaje proizvoda po 1 rublji. kapital, intenzitet korišćenja osnovnih i obrtnih sredstava od strane privrednog subjekta. Efekat ubrzanja obrta kapitala izražava se u oslobađanju sredstava iz opticaja, a samim tim i u povećanju visine prihoda i dobiti, što je znak povoljne situacije u razvoju organizacije. Prilikom procene optimalne strukture kapitala, finansijski menadžer treba da uzme u obzir troškove vezane za njeno održavanje (analiza cene kapitala). Trošak kreditnih resursa je dio tekućih ili kapitalnih izdataka koje provodi zajmoprimac za plaćanje kamata zajmodavcu i djeluje kao mjera ispod koje se stopa povrata iz osnovne djelatnosti organizacije i nivo profitabilnosti aktivnosti. izvršeno u okviru kreditiranja ne bi trebalo pasti. U suprotnom će organizacija ili projekat biti neisplativ, što može dovesti do finansijske nesolventnosti (bankrota).

Za detaljniji prikaz različitih vrsta izvora (sopstvena sredstva, dugoročni i kratkoročni krediti i zajmovi) u formiranju rezervi koristi se sistem indikatora.

Vlastiti obrtni kapital na kraju obračunskog perioda se postavlja formulom

SOS = SK - BOA,

gde SOS - sopstveni obrtni kapital (neto obrtni kapital) na kraju obračunskog perioda; SK - vlastiti kapital (odjeljak III bilansa stanja "Kapital i rezerve"); VOA - stalna imovina „stalna imovina“ (odsek I bilansa „Stalna imovina“).

Dostupnost sopstvenih i dugoročno pozajmljenih izvora finansiranja rezervi(SDI) određuje se formulom

SDI = SK - BOA + DKZ

SDI = SOS + DKZ,

gdje je DKZ - dugoročni krediti i zajmovi (odjeljak IV bilansa stanja "Dugoročne obaveze").

Ukupna vrijednost glavnih izvora formiranja rezervi(OIZ) se izračunava pomoću sljedeće formule:

OIZ = SDI + KKZ,

gdje je KKZ - kratkoročni krediti i pozajmice (odjeljak V bilansa stanja "Kratkoročne obaveze").

Kao rezultat, moguće je utvrditi tri indikatora obezbjeđenja rezervi sa izvorima njihovog finansiranja.

1) višak (+), nedostatak (-) sopstvenih obrtnih sredstava

SOS = SOS - Z,

gde SOS - povećanje (višak) sopstvenih obrtnih sredstava; Z - rezerve (odjeljak II bilansa stanja "Obrtna sredstva");

2) višak (+), nedostatak (-) sopstvenih i dugoročnih izvora finansiranja zaliha

SDI = SDI - Z;

3) višak (+), nedostatak (-) ukupne vrijednosti glavnih izvora pokrića zaliha

OIZ = OIZ - Z.

Zadati pokazatelji obezbjeđenja rezervi sa odgovarajućim izvorima finansiranja transformirani su u trodimenzionalni model

M = (? SOS;? SDI;? OIZ).

Ovaj model karakteriše vrstu finansijske stabilnosti preduzeća. U praksi postoje četiri vrste finansijske stabilnosti (tabela 1.3).

Apsolutna finansijska stabilnost može se predstaviti kao sljedeća formula:

M1 = (1, 1, 1), tj. ?SOS? 0; SDI? 0; OIZ? 0.

Ova vrsta finansijske stabilnosti je vrlo rijetka u modernoj Rusiji.

Tabela 1.3Vrste finansijske stabilnosti preduzeća

Normalna finansijska stabilnost izražava formulu

M2 = (0,1,1), tj. ?SOS< 0; ?СДИ? 0; ?ОИЗ? 0.

Ova stabilnost garantuje ispunjenje finansijskih obaveza preduzeća.

Nestabilno finansijsko stanje se postavlja formulom

M3 = (0,0,1), tj. ?SOS< 0; ?СДИ < 0; ?ОИЗ? 0.

Krizno finansijsko stanje može se predstaviti na sljedeći način:

M4 = (0,0,0), tj. ?SOS< 0; ?СДИ < 0; ?ОИЗ < 0.

U ovakvoj situaciji preduzeće je potpuno nesolventno i pred bankrotom, budući da ključni element obrtne imovine „Zalihe“ nije obezbeđen izvorima finansiranja.

Odlučujući o tačkama koje karakterišu finansijski položaj preduzeća, još jednom naglašavamo da kapital na kraju izvještajnog perioda može poprimiti bilo koju vrijednost, približavajući se jednoj ili drugoj tački finansijske i ekonomske stabilnosti ili nestabilnosti. Ove kontrolne tačke, djelujući kao granice, omogućavaju formiranje područja rizika, finansijske i ekonomske napetosti i stabilnosti, tj. prema iznosu vlasničkog kapitala i kontrolnih tačaka, može se suditi o finansijskom blagostanju ili nedostatku datog preduzeća.

Zona rizika generalno karakteriše nedostatak sopstvenih sredstava, uključujući i gotovinu, dok je sva imovina preduzeća pozajmljena. Za izlazak iz ove zone biće potrebno povećanje vlasničkog kapitala (u novčanom i nenovčanom obliku), koje je praćeno ekonomičnim korišćenjem sopstvenih sredstava, strogo je regulisano i usmereno ka svojoj namjeni.

Zona finansijskih i ekonomskih tenzija predstavlja zonu relativne finansijske stabilnosti i prosperiteta. Vlasnički kapital preduzeća je zapravo uložen u nefinansijska sredstva, ali je i dalje nedovoljan, jer finansijski kapital ostaje negativan, a sopstvena sredstva se pojavljuju tek kada se približava tački finansijske ravnoteže.

Zona stabilnosti odražava takvo finansijsko stanje preduzeća, u kojem sva imovina preduzeća postepeno postaje njegova, a pozajmljeni kapital ima nenovčane izvore pokrića.

Imajući u vidu da izvor sopstvenih sredstava ima odlučujući uticaj na finansijsko i ekonomsko stanje preduzeća, neophodno je utvrditi granice ovog izvora – od njegove minimalne do maksimalne vrednosti, uključujući i novčanu i ne- monetarne komponente vlasničkog kapitala. Za to se razvija klasifikacija finansijske stabilnosti. Klasifikacija vlasničkog kapitala po zonama finansijske stabilnosti i tačkama finansijske ravnoteže u najopštijem obliku daje predstavu o finansijskom položaju preduzeća. Na osnovu bilansa stanja ili detaljnijih računovodstvenih podataka, direktor preduzeća, a zajedno sa njim investitori i akcionari, imaju mogućnost da prate stepen finansijskog blagostanja datog preduzeća na osnovu klasifikacije finansijske stabilnosti. Dakle, ako se preduzeće nalazi u zoni finansijskih i ekonomskih tenzija, potrebno je utvrditi kojoj je od četiri tačke finansijske ravnoteže bliska vrijednost vlasničkog kapitala. U zavisnosti od toga, potrebno je izraditi program daljeg razvoja, ali prvo treba utvrditi razloge gubitka finansijske stabilnosti.

Ako je kompanija finansijski stabilna, održavanje blagostanja je takođe najvažniji zadatak i uslov stalne solventnosti. Ako dođe do gubitka finansijske stabilnosti, onda, pod jednakim drugim uslovima, kapital u nenovčanom obliku treba da ostane nenegativna vrednost.

Dakle, klasifikacija finansijske stabilnosti omogućava utvrđivanje specifičnih tačaka – granica vlasničkog kapitala, ali u svakom slučaju, tačka bankrota i tačka superstabilnosti su dve ekstremne granice čije je postizanje problematično, a zona finansijske i ekonomske napetosti je ograničeni znak gubitka ili jačanja finansijske stabilnosti. Ovo je svojevrsno područje posebne pažnje, u kojem je nepoželjno, ali je najčešće objektivno uvjetovano.

Stanje superstabilnosti je stvarno samo u slučaju kada su dugovi i obaveze preduzeća namjerno otplaćeni do kraja izvještajnog perioda, ako postoji izvor za to, ili kada je preduzeće tek stvoreno i ne još ne obavlja nikakvu aktivnost. Istovremeno, stanje stečaja je takođe teško dostižno, jer je i dalje nerealno da preduzeće ostane bez imovine, a pojam stečaja je značajno sužen. Shodno tome, ostaje zona finansijske i ekonomske napetosti, u koju, ako neko preduzeće upadne, onda bi njegovo finansijsko i ekonomsko stanje trebalo da se približi tački finansijske ravnoteže.

Finansijski rezultati aktivnosti organizacije, koje karakterišu pokazatelji likvidnosti, profita i nivoa profitabilnosti, omogućavaju finansijskom analitičaru da izvede zaključak o efektivnosti finansijskih i ekonomskih aktivnosti i isplativosti ulaganja u ovu organizaciju.

Likvidnost preduzeća Da li je njegova sposobnost da svoju imovinu pretvori u gotovinu kako bi pokrila sva potrebna plaćanja po dospijeću. Preduzeće čiji se obrtni kapital prvenstveno sastoji od gotovine i kratkoročnih potraživanja generalno se smatra likvidnijim od preduzeća čiji se obrtni kapital prvenstveno sastoji od zaliha.

Sva imovina preduzeća, u zavisnosti od stepena likvidnosti, tj. stopa konverzije u gotovinu konvencionalno se dijeli u sljedeće grupe:

1) najlikvidnija sredstva (A1) - iznosi za sve stavke gotovine koji se mogu koristiti za trenutna obračuna. U ovu grupu spadaju i kratkoročna finansijska ulaganja (hartije od vrijednosti);

2) brzo ostvariva imovina (A2) - sredstva koja zahtevaju određeno vreme da se pretvore u gotovinu. Ova grupa uključuje potraživanja za koja se isplate očekuju u roku od 12 mjeseci nakon izvještajnog datuma, kao i ostala obrtna sredstva;

3) sredstva koja se sporo kreću (A3) - najmanje likvidna sredstva, i to zalihe, potraživanja, za koje se isplate očekuju više od 12 meseci nakon datuma izveštavanja, porez na dodatu vrednost na stečenu imovinu;

4) teško prodava sredstva (A4) - namenjena za korišćenje u privrednim delatnostima u relativno dugom vremenskom periodu.

Prve tri grupe imovine (najlikvidnija, brza i spora imovina) tokom tekućeg ekonomskog perioda mogu se konstantno mijenjati i odnositi se na obrtnu imovinu preduzeća. Obrtna sredstva su likvidnija od ostatka imovine firme.

Obaveze bilansa stanja prema stepenu povećanja dospijeća obaveza grupisane su na sljedeći način:

1) najhitnije obaveze (P1) - obaveze prema dobavljačima, izmirenje dividende, druge kratkoročne obaveze, kao i krediti koji nisu otplaćeni na vreme (prema prilozima bilansa stanja);

2) kratkoročne obaveze (P2) - kratkoročni pozajmljeni krediti od banaka, ostali krediti koji se vraćaju u roku od 12 meseci od datuma izveštavanja;

3) dugoročne obaveze (P3) - dugoročni pozajmljeni krediti i druge dugoročne obaveze (stavke odeljka IV bilansa stanja „Dugoročne obaveze“);

4) stalne obaveze (P4) - stavke odeljka III bilansa stanja "Kapital i rezerve" i posebne stavke odeljka V bilansa stanja "Kratkoročne obaveze" koje nisu obuhvaćene prethodnim grupama: "Odgođeni prihodi" , "Sredstva potrošnje" i "Rezerve za buduće troškove i plaćanja".

Preduzeće se smatra likvidnim ako njegova obrtna imovina premašuje njegove tekuće obaveze. Preduzeće može biti manje ili više likvidno. Za procjenu stvarnog stepena likvidnosti preduzeća potrebno je analizirati likvidnost bilansa stanja.

Likvidnost bilansa stanja definiše se kao stepen pokrivenosti obaveza preduzeća njegovom imovinom, čije vrijeme konverzije u novac odgovara dospijeću obaveza.

Da bi se utvrdila likvidnost bilansa stanja treba uporediti ukupne iznose za svaku grupu sredstava i obaveza.

Bilans se smatra apsolutno likvidnim ako su ispunjeni sljedeći uslovi:

A1> P1; A2> P2; A3> P3; A4< П4.

Bilans stanja organizacije nije apsolutno likvidan, jer prva nejednakost nije ispunjena.

Opšta ocjena solventnosti je data od pokrivenost, koji se u ekonomskoj literaturi naziva i koeficijent tekuće likvidnosti, koeficijent ukupnog pokrića.

Omjer pokrivenosti ( TO n) jednak je omjeru obrtne imovine i kratkoročnih obaveza i utvrđuje se na sljedeći način:

Kp = (A1 + A2 + A) / (P1 + P2).

Koeficijent pokrića mjeri ukupnu likvidnost i pokazuje u kojoj mjeri su tekuće obaveze osigurane obrtnom imovinom, tj. koliko novčanih jedinica obrtne imovine otpada na jednu novčanu jedinicu tekućih obaveza. Ako je odnos manji od 1:1, tada su kratkoročne obaveze veće od obrtne imovine.

Za procjenu platežne sposobnosti i zadovoljavajuće strukture bilansa, standard za ovaj pokazatelj je 2.

Ako je koeficijent pokrića visok, to može biti posljedica usporavanja prometa sredstava uloženih u zalihe, neopravdanog povećanja potraživanja.

Stalni pad omjera znači sve veći rizik od nelikvidnosti. Preporučljivo je uporediti ovaj pokazatelj sa prosječnim vrijednostima za grupe sličnih preduzeća. Međutim, ovaj pokazatelj je veoma agregiran, jer ne uzima u obzir stepen likvidnosti pojedinih elemenata obrtnog kapitala.

Brzi odnos (strog) likvidnost K b je srednji koeficijent pokrića i pokazuje koji je dio obrtnih sredstava, minus zaliha i potraživanja, za koje se isplate očekuju više od 12 mjeseci nakon datuma izvještaja, pokriven tekućim obavezama. Ovaj faktor se izračunava pomoću sljedeće formule:

KB = (A1 + A2) / (P1 + P2).

Brzi odnos na početku godine

Kb.n.y = (3274,6 + 24 154,3) / (60 087,6 + 28 000) = 0,31.

Brzi odnos na kraju godine

KB.c.g = (235 + 38 598,4) / (118 203,2 + 23 765,6) = 0,26.

Pomaže u proceni sposobnosti preduzeća da otplati kratkoročne obaveze u slučaju kritične situacije, kada neće biti moguće realizovati rezerve. Ovaj indikator se preporučuje u rasponu od 0,8 do 1,0, ali može biti pretjerano visok zbog neopravdanog rasta potraživanja. U maloprodaji, brzi omjer može pasti na 0,4–0,5.

Koeficijent apsolutne likvidnosti (TO ab.l) određuje se odnosom najlikvidnije imovine i tekućih obaveza i izračunava se po formuli

Kabina l = A1 / (P1 + P2).

Koeficijent apsolutne likvidnosti na početku godine

Kab.l.n.g = 3274,6 / (60 087,6 + 28 000) = 0,04.

Koeficijent apsolutne likvidnosti na kraju godine

Kab.l.c.g = 235 / (118 203,2 + 23 765,6) = 0,00.

Ovaj koeficijent je najstroži kriterijum solventnosti i pokazuje koliki deo kratkoročnog duga kompanija može da otplati u bliskoj budućnosti. Njegova vrijednost mora biti najmanje 0,2.

Ovi pokazatelji likvidnosti su važni ne samo za menadžere i finansijske radnike preduzeća, već i za različite potrošače analitičkih informacija: koeficijent apsolutne likvidnosti - za dobavljače sirovina i zaliha; koeficijent brze likvidnosti - za banke; koeficijent pokrića - za kupce i vlasnike akcija i obveznica preduzeća.

Ako indikatori preduzeća odstupaju od preporučenih vrijednosti, onda analitičar mora otkriti razlog. Sistem za analizu finansijskog stanja preduzeća treba da omogući praćenje i prikazivanje indikatora finansijskog učinka, postavljanje pondera i procenu stepena njihovog ostvarenja, rad sa podacima sa različitim nivoima detalja, analizu uticaja jednih indikatora na druge, kao i moćne analitičke sposobnosti za identifikaciju skrivenih trendova i obrazaca. Detaljni zahtjevi za takve sisteme određeni su prirodom poduzeća. Konkretno, holding kompanije treba da kontrolišu finansijski položaj podređenih preduzeća.

Da bi se osigurala efektivnost aktivnosti, neophodna je dobro osmišljena politika dividendi organizacije na osnovu koje se raspoređuje neto profit. Nepromišljene radnje i odluke menadžmenta organizacije, njenih vlasnika mogu dovesti do odliva visokokvalificiranog osoblja, smanjenja proizvodnje i smanjenja atraktivnosti organizacije za kreditore itd. Shodno tome, procjena kreditne sposobnosti zajmoprimca u velikoj mjeri zavisi od analize i procjene korištenja dobiti i nivoa oporezivanja.